最近召開的2009年中國人民銀行工作會議重申了適度寬松貨幣政策的主基調(diào)，不僅給出了其具體內(nèi)涵，還特別強(qiáng)調(diào)了“要大力支持資本市場發(fā)展，穩(wěn)定股票市場運(yùn)行”（1月7日《新京報(bào)》）。

　　實(shí)際上，央行幾乎沒有可以直接針對股市的政策工具，在這種情況下，市場的關(guān)注更多地反襯出，當(dāng)前市場缺乏信心，人氣低迷，亟待政策面呼應(yīng)。
　　貨幣政策更多地關(guān)注資本市場是全球貨幣政策的一個(gè)趨勢。各國貨幣政策最終目標(biāo)通常是，物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)前作為“銀行的銀行”，央行還肩負(fù)著金融穩(wěn)定的職責(zé)。此前，就金融機(jī)構(gòu)而言，央行主要關(guān)注的是商業(yè)銀行，投行等非儲蓄機(jī)構(gòu)則游離于央行監(jiān)管之外。但次貸危機(jī)顯示出，這是不夠的。正因如此，美聯(lián)儲甚至包括歐央行很有可能擴(kuò)大監(jiān)管權(quán)。
　　實(shí)際上，救經(jīng)濟(jì)和救股市已經(jīng)變得難以區(qū)分。在低迷的情況下，股市和宏觀經(jīng)濟(jì)都需要幫助，而通常幫助了一者就等于幫助了另一者。股票市值的增發(fā)所產(chǎn)生的財(cái)富縮水，是抑制家庭耐用品消費(fèi)和住房需求的原因之一，也對企業(yè)投資的資金來源構(gòu)成影響；反過來，支持股市發(fā)展就支持了消費(fèi)和投資。
　　救經(jīng)濟(jì)也是一樣。就貨幣政策而言，雖然不是直接針對股市的，但市場流動性狀況對股市的穩(wěn)定無疑至關(guān)重要。央行已經(jīng)將適度寬松的貨幣政策明確為，要在保持物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，適當(dāng)增加貨幣、信貸投放總量，保持銀行體系有比較充足的流動性，使貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。央行已經(jīng)將高于GDP增長與物價(jià)上漲之和約3個(gè)至4個(gè)百分點(diǎn)的增長幅度作為今年的貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)。這意味著貨幣政策放松存在著巨大的空間，就具體工具而言，除了傳統(tǒng)的手段之外，央行還可以使用創(chuàng)新金融工具保持市場的合理流動性。
　　直接看，這些措施是保增長導(dǎo)向的，但對穩(wěn)定股市也會起到關(guān)鍵性作用。經(jīng)濟(jì)增長保住了，股市也就會提前見底。更重要的是，市場流動性是股市穩(wěn)定發(fā)展的前提。流動性過剩是此輪牛市的基礎(chǔ)之一，要想使股市走出低迷，同樣需要流動性的寬裕化。適度放松的貨幣政策不僅能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資，也會為股市注入必需的流動性。當(dāng)前的市場流動性相對寬裕，這種狀況還會強(qiáng)化。
　　資本市場不應(yīng)是貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，但的確正在受到更多關(guān)注，尤其是在當(dāng)前這樣的緊縮時(shí)期，保增長和穩(wěn)定股市目標(biāo)一致，適度寬松的貨幣政策有能力同時(shí)兼顧兩者。