就在鐵道部放出2萬億投資盤子的風聲之后，鐵路基建股票受刺激強勁上揚。10月23日至27日，中鐵二局三個交易日內(nèi)上漲了19%，而中國鐵建和中國中鐵則因為這一消息部分抵消了匯兌損失的噩耗，股價基本持穩(wěn)。然而，市場對鐵路行業(yè)青睞的同時依然抱有疑慮，畢竟2萬億不是小數(shù)目，鐵道部如何籌措這筆資金？

　　盡管現(xiàn)在鐵路建設(shè)資金的融資渠道很多，如銀行貸款、債券融資、鐵路建設(shè)基金、保險融資資金等，但是，隨著鐵路擴張性建設(shè)規(guī)模急劇膨脹，鐵道部負債率陡然增大，融資已成為目前頗為棘手的難題。
　　事實上，早在上世紀80年代，鐵道部就曾發(fā)起過一次較大規(guī)模的投融資體制改革。一時間，大量民營企業(yè)踴躍參與鐵路建設(shè)。可是，到了90年代后，由于公共政策不夠透明，利潤結(jié)算模式不太合理，這些鐵路建設(shè)參與者大都是無功而返，虧損面高達70%。
　　跨入新世紀后，為進一步加快鐵路建設(shè)效率和拓寬融資渠道，2005年7月，鐵道部出臺了《關(guān)于鼓勵支持和引導非公有制經(jīng)濟參與鐵路建設(shè)經(jīng)營的實施意見》；緊接著，2006年6月，鐵道部又推出《“十一五”鐵路投融資體制改革推進方案》。
　　雖然國家的公共政策頒布實施已兩三年了，但投資多元化的市場融資模式，沒有任何形成的跡象，尤其是民營企業(yè)資本仍不敢向鐵道部伸出“橄欖枝”。
　　究其原因，一方面，民間資本沒有話語權(quán)。對于鐵路投資而言，鐵道部的資本動輒數(shù)千億元，民間投資頂多數(shù)十億，所占份額太少，進去以后參與決策權(quán)的機會幾乎沒有。即便非要投資，就必須“組團”，形成一股合力，但這對于財大氣粗的“鐵老大”來說，還是個稚氣未脫的小孩子，要想擁有話語權(quán)，簡直比登天還難！
　　另一方面，回報難以兌現(xiàn)。按常理講，有投資就應該有回報。可是，現(xiàn)行的鐵路財務(wù)核算模式，主要考量主行業(yè)盈虧，而非企業(yè)盈虧。具體程序是，各鐵路局將收入統(tǒng)一交到鐵道部，鐵道部根據(jù)運營情況按一定系數(shù)返還。這意味著每個鐵路局的收入，并非是真正的收入所得，每個局也稱不上什么企業(yè)。由此可見，投資者連自己管轄的經(jīng)營收入、成本和利潤都無法控制，利益分配混亂無序，民間資本的投資回報，同樣也不可能得到有效保障。
　　更為重要的是，政企不分。各鐵路局和鐵路分局作為鐵路運輸企業(yè)，雖然名分上分別是一二級法人，但并不真正擁有法人財產(chǎn)權(quán)，也沒有自主決策、獨立經(jīng)營和財務(wù)核算的權(quán)力，所以，它們并不是真正意義上的市場經(jīng)營主體。而鐵道部不僅掌控著經(jīng)營決策，掌握著財務(wù)清算制度的命運，而且負責行業(yè)運行規(guī)則的制定和監(jiān)督，這種高度合一的體制，必將導致政府與企業(yè)間的權(quán)責邊界不清，效率低下。如此一來，民間投資者難免對鐵道部的雙重身份心存疑慮。
　　因此，要想激活民間資本投資鐵路建設(shè)的熱情，現(xiàn)在首要的任務(wù)是鐵道部必須政企分開。惟有體制變革，民間資本才會在鐵路投資中擁有話語權(quán)，贏得回報，否則，沒有回報，誰敢投資？體制不變，政企不分，鐵路融資只會變成自娛自樂！