為避免在房價大幅度下跌的情況下，整個地產行業突然喪失流動性的問題，建議考慮對普通住房，面向大眾推房產抵押債券、租金抵按揭，對商鋪和辦公樓，可在出租之后，整體產權轉入信托計劃，然后公開發售。

    作為上海大學房地產學院的副院長，我有關房地產市場的言論受到了各方格外的注意。大多數人認為我對股市做出的"通脹無牛市"的判斷是正確的，但是置疑我的"油價決定房價"的預測。
    石油價格從147美元向下調整幅度超過了50％，但是世界經濟并沒有找到新的替代能源，也沒有發明新的、節約能源的生產方式，我們對石油的依賴不會減弱，而我們找油的難度則進一步增強。石油如果真的變得更便宜，就會抑制勘探新油田的投資，也會抑制其他行業應用新技術提高生產率的投資，最終會在將來給我們造成更大的危機。所以，不要對石油下跌抱有僥幸心理。
    美國的房地產價格下跌已經將近20個月，我仍然認為這場災難沒有到底。原因是多方面的，主要是美國經濟并沒有出現向新模式轉型的跡象，而美國各大銀行也將繼續減持他們在房地產相關債券上的投資。這樣就會造成又一輪由于流動性不足導致的房地產下跌，房地產價格必須跌到一個更低的水平，才能讓投資人預期房地產的未來收益比較高。
    而在中國，近來政府已經出臺了一系列旨在擴大住房消費的政策，有關我對房地產的預測也許還要再等一段時間來檢驗。不過，我對于中國房地產市場的未來前景有些具體的建議，想提請各方注意。首先，我建議考慮推出一項新的面向普通投資人的金融產品，房產抵押債券。投資人購買這些債券的同時，也獲得了一項權利，如果債券發行人違約，不必排隊等候冗長的法律清算程序，可以自動獲得這項債券所對應的房屋。銀行可以先放出貸款，然后打包賣出債券。這個品種使得投資人有可能獲得貸款利率的收益，也有可能提前鎖定購買房屋的價格。如果未來房價上漲，那么借款人肯定愿意遵守還款義務，如果未來房價下跌，即便借款人違約，債券投資人仍然能夠獲得借款人的住房。我國法律需要有適當改進，允許一套住房的所有權暫時注入一個第三方信托。如果借款人不違約，第三方信托的受益人就在還款期結束之后指向借款人；如果借款人違約，受益人就指提前向貸款人。這樣就免除了原有的法律對原住戶的唯一住房進行拍賣的限制，并規避了相應的稅收義務。
    另外一種新業務是租金抵按揭。這次，投資銀行是站在賣房者一邊提供服務。市場出現房價大幅度下跌時，我們可以用一種新的產品來幫助大家克服觀望心態。假設某公寓的現價是100萬，租金是每月1500元，地產開發商如果面臨著大量的觀望者，可以提供一項新產品：每月租金5000元，租戶同時有權在十年時間之后，向開發商提出將已經支付的租金轉為購房款，以100萬的價格購買該住宅。不足房價的余額部分由租戶通過銀行按揭貸款的方式補足，原先租金的稅收部分予以豁免。
    對于那些商鋪和辦公樓，我建議考慮更激進的創新手段，將這些物業出租之后，整體產權轉入信托計劃，然后公開發售。購買者可以享受到租金的長期回報，也可以通過事先約定的折算比例，將其持有的信托收益權轉化為商鋪或者寫字樓的產權，從而拋售獲利。最理想的方式是這些信托產品也能夠像封閉式基金一樣每天交易，只是比封閉式基金多一個贖回的途徑。
    我國現在的房地產市場和資本市場基本是割裂的，房地產基本通過銀行或者地下錢莊來融資，只有把房地產市場放到資本市場的大環境中，才真正解放了商業銀行，同時也給中國的投資銀行帶來了新機遇。在資本市場中，只要某各產品設計得合理合規，且具有與其風險相應的收益，一定會得到投資人的認可，這樣就避免了在房價大幅度下跌的情況下，整個地產行業突然喪失流動性的問題。
    投資銀行解決這個問題的辦法并不是重組、包裝和上市。而是細分客戶的需求，原來我們的買房者只能面對上百萬元的房子做一個買或不買的決策，這其實是一個很艱難的決定，不能讓中產階級面對如此巨大的不確定性而沒有任何可以緩沖的余地。
    我特別反對把銀行的按揭貸款打包賣給中小散戶，這是國有銀行甩包袱的不負責任的做法。在美國，投資銀行已經為此付出了慘痛的代價，按揭貸款的打包并沒有消除房地產的風險，而是將這些風險轉賣給了更多的投資人，使得受害面積更大，危機更持久。