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面對PPI繼續揚升的趨勢，有關各方應著力解決中小企業成本消化能力和盈利能力，避免企業虧損面伴隨資源產品漲價而擴大
最近十個月，我國工業品出廠價格指數（PPI）漲幅攀升，從3.2％持續到今年7月份的10％，已創出1996年以來最高漲幅。對此，學者紛紛表示PPI不會引致CPI（消費價格指數）走高，這無疑是顧慮到公眾更關注消費物價水平的變動，出發點充滿善意。但筆者以為，對PPI與CPI關系的判斷不宜投放過多精力，更重要的是需要解決PPI的走向問題，畢竟，如果PPI繼續創出新高，則意味著國內眾多企業將面臨越來越大的成本壓力，經濟的微觀活力將受到傷害。
從近期數據關聯性看，CPI變動在各樣本時段都遠較PPI更靈敏、易變，更具領先指標的特性。這與CPI的指標構成有關。PPI也有其獨特的結構特點。由于資源產品價格在我國PPI中占據權重較大，加之國內資源產品、要素價格形成機制改革正在醞釀。可以預期，今后一段時間內，CPI表現企穩、PPI繼續創出新高的可能性更大。
中國PPI波動特點還有別于其他國家。國內的工業品價格，特別是資源產品價格上漲相對國際市場表現滯后，與政府的價格指導措施，以及資源產業企業構成、價格形成等關系密切。在本輪國際市場能源、資源商品要素價格上漲初期，中國政府依靠已完成對上游資源產業控制的國有壟斷企業較好地平抑了國內有關工業品價格，并通過讓國企短期讓利的方式化解價格上漲壓力，但這也間接推遲了煤炭、成品油、電力等市場的均衡價格形成。
隨著商品牛市的延續，國家財政補貼漸不堪重負。于是，分階段成品油、電、煤等資源產品價格改革方案試探性出臺，初期改革措施即已拉動PPI快速上漲，這應被視作市場價格逐步復位的特征。隨著國家經濟總量擴張，依靠財政補貼分割國內、國際價格體系的做法確已難以為繼，東南亞若干新興市場國家在今年也在逐步放棄以財政收入補貼資源價格的政策。因此，從長期來看，只要中國國內的資源產品價格形成機制改革繼續深化，只要外圍油品、煤炭等市場價格維持高位波動，PPI的反復走高也在預期之中。
下一個問題是，國內多數企業為何無法受益于資源產品、生產資料價格上漲？通過有進有退的產業結構調整，中國以資源、能源為代表的上游行業在資本規模、產業政策、銷售渠道等早已形成或明或暗的壟斷，國有大型與特大型企業于其中發揮著顯而易見的主導作用。國內企業的多數分布在行業中下游，由企業家數眾多所伴生的競爭度居高不下，導致與成本轉移能力相關的產品議價能力難以生長顯化。當利潤空間在原料和產成品上下兩方向遭受“市場力量”擠壓，就會形成所謂“長不大、做不強”的窘境。而這也正是引發本輪產業結構調整的內在根源所在。
面對PPI繼續揚升的趨勢，有關各方應著力解決中小企業成本消化能力和盈利能力，避免企業虧損面伴隨資源產品漲價而擴大，進而導致城鎮失業率失控的后果。政府還可以多角度強化政策的支持力度，一方面在資源要素價格改革時期使“明補”劑量盡量充足，另一方面還可從貨幣、財稅、產業等多方面綜合平衡行業利益。少數企業吃肉、多數企業喝湯的平衡是非常脆弱的，下階段PPI的揚升如果繼續強化這種格局，將可能導致難以收拾的衰退后果。 |