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筆者研究中國上市公司對其股價態度時發現，無論牛市還是熊市，均有違規維持股價的情況發生，近期某上市公司高管還對作出股價維持貢獻、大量買入公司股票的基金、券商進行飯局酬謝，一時間成為業界較大的笑談，也引起了全國投資者的廣泛關注。透過事實看現實，筆者認為上市公司維持股價須走正道，而非涉嫌內幕式的拉抬維持股價。
深滬A股市場經過連續大跌，許多業績較好的品種出現60%以上的跌幅，其動態PE維持在10倍左右，本身已具備了較好的投資價值，而有些公司股票市盈率奇高，風險較大，但若硬性去與機構進行股價方面的維護，就可能侵害投資者利益。今年以來，從深滬A股市場發現，一些上市公司為維持股價堅定而果斷的進行二級市場的股票增持行為，比如萬科A用3年獎勵基金大量購買本公司股票；永新股份回購部分公司股票用于實施限制性股票激勵計劃；寧波華翔(002048,股吧)第一大股東、實際控制人周曉峰先生截止到6月13日收盤，其通過深交所交易系統增持公司股份5，000，020股，占公司股份總額的1.01％，平均價格12.31元/股，而目前其股價僅6元左右。這些上市公司認定公司價值而運用自有資金進行的回購行為，應是證券市場上維持股價的正道行為，盡管其股價因市場趨勢或估值爭議而出現大幅度浮虧，但這種行為是合法與合規的。
上市公司維持股價在證券市場上失敗的案例非常之多，不僅僅是中國A股市場的專利，而通過與機構聯盟進行內幕交易信息的維持股價，在中國A股市場也不少。兩個業內周知的典型案例是：早前多家基金聯合鎖倉某電器公司，臨近年末，為了來年該公司報表能好看，幾家大莊家直接掏錢高價全款買下該公司的全部庫存電器，待年度報表公布之時，銷售收入奇高，利潤也異常出色，而應收賬款卻相當之少，這批買下的電器在坐莊結束后全部削價處理。還有一例是某銀行股，重倉該股的基金向該銀行存入大量現金，再從該銀行大筆貸款，貸款利率很高，期限較短，年末更是大筆申請貸款。待報表公布后，該銀行存貸款均快速增長，利潤也大幅提升，不良貸款率等指標也急速下降，該銀行股自然繼續大漲，全部成本均收回。這些聯手違規進行股價維持的做法，對于證券投資者而言無疑造成了價格混亂、估值不清的誤導，近期某上市公司通過大宴機構的做法維持公司股價的行為已說明，一些上市公司正面臨較大的法律風險，而相關機構也難逃法律追究，這種非正道式的維持股價行為有可能受到監管層的嚴厲打擊。
據證監會最新信息顯示：中央編制辦公室批復中國證券稽查總隊編制為170人，已有140人到崗并進入工作狀態。今年以來市場違法違規行為仍呈現內幕交易、市場操縱居高不下的特點，其中尤以內幕交易為典型，在31件內幕、操縱案中，內幕案更多，而這些正是未來證監會要打擊的重點，因此從法律及隊伍建設層面來看，上市公司維持股價應在走回購及信息披露公正、公開的基礎上，加大投資者關系管理，切身使維持股價的行為合理、合法與合規。
總體來看，上市公司關心本公司股票價格是一件好事，但估值因素、市場因素往往會產生股價差異性預期，維持股價需充分的將公司業績有力提升、及時公平披露于所有投資者，才不會產生股價的大起大落，股價才會圍繞公司價值進行平穩波動。 |