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熱錢是難以捉摸的以盈利為目的的短期投機性資本，在持續的人民幣升值及加息周期等背景下，流入我國的熱錢規模迅速擴大，各種有關外資抄底樓市的報道蜂擁而至，社會各界擔憂以本幣標價的房產會成為熱錢的寵兒，造成新一輪房價暴漲。對此，我們認為不無道理，但也不必過于擔憂，熱錢并不會造成房價暴漲。
盡管以人民幣計價的房產具有保值功能，但在目前樓市持續高位滯脹的情況下，相比其他投資途徑而言，樓市不具備吸引力。投資樓市，無外乎參與開發和購買已建成項目兩種方式。由于參與開發投資量大、周期也長，風險較大，熱錢通過此方式進入樓市的可能性較小；而購買已建成項目、把價格炒高之后轉手的模式，在目前政府打擊樓市投機、市場因價高出現滯脹的環境下，盈利空間很小，而且退出機制不夠靈活，同樣是非常不明智的選擇，抄底后反而可能被套。反觀其他投資方式，比如存銀行，人民幣升值與銀行利息帶來的年利潤率已超10%，安全系數高，退出方便；至于資本市場，如股市等，對于非常注重短期流動性的熱錢來說，同樣比樓市更具吸引力。
此外，從細分的物業類型來看，熱錢即使大舉進入樓市，主要對象將是高檔公寓及商業項目，同樣不會引起房價全面暴漲。大規模抄底住宅項目，再散售給購房者，回款速度較慢，同時容易因為價格過高、市場持續觀望導致撤退困難，相比之下，高檔公寓及商業項目的接盤者主要是資金實力更為雄厚的機構，熱錢退出容易一些。
事實上，目前所出現的一些外資抄底樓市的現象，也符合我們上述分析。年初以來，熱錢迅速擴大，樓市卻毫無回暖跡象，房產并未獲得熱錢青睞，部分外資抄底的對象也都是高檔公寓或商業項目。今年1月，英國高富諾基金以12億元人民幣收購高檔酒店式公寓“華山夏都”；今年2月，凱雷集團以19.9億元人民幣收購了服務式公寓項目“濟南路8號”；同月，韓國未來資產基金以9.63億元人民幣的價格收購了酒店式公寓“翠湖天地御苑18號”。
可見，對于熱錢引發房價全面暴漲，我們不必過于擔憂。 |