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| 2008-07-21 倪小林 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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筆者前不久寫有評(píng)論，題目為“油價(jià)問(wèn)題何以成為一地雞毛”，意指油價(jià)高企原因混亂如麻。如今世界上很多事情已經(jīng)變得很難理喻，今天人們吃驚地看到，在數(shù)日之內(nèi)國(guó)際油價(jià)從高位回落，跌了18美元之多。有一點(diǎn)很肯定，全世界的人不可能在數(shù)日之內(nèi)大幅減少對(duì)石油的需求，導(dǎo)致石油價(jià)格迅速回落。更滑稽的是，幾乎就在全球一片高油價(jià)難以回落的嘆息聲中，油價(jià)暴漲戛然而止。
困局沒(méi)有答案，新的疑惑又上升：又是誰(shuí)引發(fā)了這次石油價(jià)格的迅速下跌？后一個(gè)價(jià)格暴漲該誰(shuí)？年初時(shí)，紐約華爾街的首個(gè)交易日讓油價(jià)沖破了100美元，隨后油價(jià)的漲勢(shì)就開(kāi)始了步步逼向200美元的價(jià)位。早在今年5月7日，高盛分析師阿爾瓊·穆?tīng)柕倬皖A(yù)測(cè)，未來(lái)兩年中，原油價(jià)格可能飆升至每桶200美元。據(jù)資料記載，這位分析師也曾在3年前預(yù)測(cè)到油價(jià)將出現(xiàn)“超級(jí)漲升”，升至每桶100美元以上。華爾街之所以深信200百美元之說(shuō)，是因?yàn)檫@位交易員的確成功預(yù)言過(guò)石油價(jià)格的趨勢(shì)和價(jià)格。
而且資料記載穆?tīng)柕侔l(fā)出上述警告當(dāng)時(shí)，油價(jià)從55美元攀升，很快創(chuàng)下了每桶122美元以上的新高。如果從時(shí)間上判斷，當(dāng)時(shí)的華爾街資本已經(jīng)開(kāi)始了陣線轉(zhuǎn)移大騰挪，這一點(diǎn)與美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的時(shí)間基本吻合。美元持續(xù)貶值為其提供了機(jī)遇。早在亞洲金融危機(jī)發(fā)生不久，美國(guó)的財(cái)經(jīng)專欄作家們就斷言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策取向是隨著石油管道走向而定。本次全球高油價(jià)最大獲益者顯然還是美國(guó)，國(guó)內(nèi)社科院專家劉煜輝就撰文認(rèn)為，油價(jià)暴漲完全符合美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。這一點(diǎn)從資本市場(chǎng)也可以找到佐證。
從資本市場(chǎng)的內(nèi)在運(yùn)行邏輯看，當(dāng)次貸危機(jī)起來(lái)的時(shí)候，華爾街的資本收益必然受到打擊，但是資本固有的升值欲望不可能不把投資鎖定到另外的目標(biāo)。從一個(gè)看似偶然的事件，一位交易員的說(shuō)法——石油要漲到100美元，油價(jià)變成了脫韁的野馬，足可見(jiàn)資本對(duì)于石油的力量何等重大！筆者記得在2007年達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇上，不少國(guó)家對(duì)于資本介入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不受到制約十分反感，企圖利用那次年會(huì)能夠?qū)τ趯?duì)沖基金一類的衍生品達(dá)成加強(qiáng)管制共識(shí)，結(jié)果美國(guó)對(duì)此置之不理，最終這一話題落空。
現(xiàn)在回頭看來(lái)，全球各國(guó)對(duì)與衍生品難以達(dá)成共識(shí)的原因是，大宗商品金融化已經(jīng)不可避免。有資料顯示，美國(guó)商品交易委員會(huì)對(duì)外公布投機(jī)交易已占美國(guó)原油期貨合約交易的70%。而且去年的原油期貨回報(bào)率高達(dá)178%，原油期貨成為資本增值最好的場(chǎng)所，押注者必然越來(lái)越多，最后高達(dá)2500億美元涌進(jìn)了原油期貨市場(chǎng)，讓油價(jià)不高都不行。
以至于到后來(lái)，認(rèn)為高油價(jià)將維持不變的判斷并不止華爾街人士認(rèn)為，在4月份歐佩克主席沙基卜·克利勒也警告稱，油價(jià)可能升至每桶200美元。因?yàn)樗部吹阶越衲瓿跻詠?lái)，押注油價(jià)在12月份觸及每桶200美元的原油期權(quán)合約增長(zhǎng)了兩倍。也就是說(shuō)，當(dāng)時(shí)人們對(duì)于資本對(duì)決商品的力量完全喪失了信心，因?yàn)槟呐聶?quán)威機(jī)構(gòu)的分析也認(rèn)為即使消費(fèi)需求增長(zhǎng)，2007年比上年僅增長(zhǎng)兩三成，而價(jià)格幾乎是打著滾向上漲，完全失去理性。
如今石油價(jià)格突然轉(zhuǎn)向，掉頭向下依然與實(shí)物市場(chǎng)不相干，此刻世界的目光恐怕不是從驚恐變?yōu)槠届o，很有可能更加疑惑不安，那些在美元持續(xù)貶值生成的流動(dòng)性，將會(huì)沖向哪里？誰(shuí)又是價(jià)格瘋漲的新目標(biāo)？
瘋油價(jià)真的謝幕了嗎？人們拭目以待。 |
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