|
|
|
|
|
|
|
|
| 2010-07-19 作者:易憲容 來源:上海商報 |
|
|
7月15日，國家統計局發布上半年宏觀經濟運行數據。數據顯示，上半年國內生產總值（GDP）172840億元，同比增長11．1％，居民消費價格指數（CPI）同比上漲2．6％，其中6月份上漲2．9％，人民幣貸款余額同比增量減少，6月份單月進出口總額創新高，且出口恢復到了2008年危機前水平等。
數據公布后，對于當前中國宏觀經濟形勢處于什么樣水平，特別下半年中國經濟增長態勢會不會轉變，市場見仁見智。有人認為，從二季度的數據來看，經濟增長放緩，從而使得下半年的經濟增長動力減弱；也有人認為，經濟基本向好，中國經濟大勢沒有改變。在筆者看來，下半年中國經濟增長態勢并不會轉變，從國家統計局發布的數據來看，上半年政府的宏觀調控政策效果開始顯現，國內經濟增長態勢將逐漸地恢復到正常水平。因為，判斷當前的經濟形勢既要看當前宏觀經濟所處在的水平與態勢，也要看這種水平與態勢給未來經濟發展提供了什么樣的條件。
在此，我們先得來分析，為什么第二季度的經濟增長會有所放緩？它不是實體經濟增長發生了重大的變化，而在于統計上的基數效應。因為，2009年一季度GDP增長處于一個相當的低位，那么今年同比增長會較高；但2009年第二季度GDP突然反轉，由于基數效應，同樣的增長，今年第二季度也就顯示出增長放緩。有人稱這種現象為“統計幻覺”。同樣，今年下半年的第三、四季度的經濟增長，由于基數效應也會放緩。更何況，面對第一季度GDP
11．9％增長速度，政府主動地進行宏觀調控，讓這種過快的增長速度放緩下來。比如，固定資產投資同比增長就低于2009年。
在這些數據中，最有積極意義的是，上半年宏觀調控效果最為顯著的是信貸增長完全走出了2009年過度增長的困境。1－6月份銀行本幣信貸增長達到4．63萬億元，比2009年上半年信貸增長少增了2．72萬億元，從而使得銀行信貸貨幣各項指標都逐漸恢復到正常增長水平上。特別是個人信貸增長（這是國內房地產泡沫吹大的主要動因），盡管仍然達到17400億元，但今年第二季度，通過房地產宏觀調控，個人信貸增長明顯比第一季度增長放緩。而國內信貸指標能夠逐漸恢復到正常增長水平，是在只動用少許的貨幣數量工具而沒有動用價格工具的情況下達到的。
可以說，今年以來，如何退出量化寬松的貨幣政策，是世界各發達國家央行所面臨的兩難。這不僅需要尋求量化寬松貨幣政策退出的適當時機、方式及程序，也需要尋找適當的工具。因為，在當前世界經濟形勢不確定的情況下，量化寬松的貨幣政策退出過早，就容易放緩經濟復蘇步伐，甚至于導致經濟第二次衰退的可能性；反之，如果量化寬松的貨幣退出過晚，就容易形成新的資產泡沫，增加金融危機的潛在風險。
上半年的數據亮點還表現在房地產投資的增長上。大家可以看到，4月份國十條之后，國內房地產市場的銷售出現全面下降，但價格卻仍然站在高高的山頂上。面對這種情況，市場上早就有房地產開發商在放言，如果政府房地產宏觀調控政策不盡早退出，將影響到今年中國經濟增長，影響到政府工作報告中經濟增長“保八”的目標，因此，就有人認為，國十條的房地產宏觀調控政府將會很快退出。但實際上，國十條房地產宏觀調控后，從上半年房地產數據來看，70個大中城市房屋銷售價格6月份環比下降了0．1％，二手住宅銷售價格環比下降了0．3％，房地產的價格過快上漲的勢頭得到了明顯遏制。無論是房地產投資開發，還是房地產業貸款進入、銷售的增長及新開工項目等都處于運行良好的態勢下。比如，2010年1－6月份，全國房地產開發投資同比增長為38．1％。1－5月份房地產流入資金同比增長57．2％，國內房地產貸款同比增長了43．6％，個人按揭貸款同比增長了88．8％，住房新開工面積同比增長72．4％等，而1－5月份的住房銷售增長仍然保持在38％以上的速度。也就是說，由于房地產生產周期的滯后性（一般在6個月至一年），2009年房地產銷售的空前繁榮，它一定會在未來6－12個月房地產開發等方面反映出來。因此，短期來講，國十條的房地產宏觀調控對經濟不會造成很大影響，反之，加強房地產的調控，擠出房地產泡沫，對房地產健康穩定發展和對經濟的可持續發展都會發揮積極的作用。其實，這也是政府對當前房地產宏觀調控用數據在表態。
還有，有人認為，信貸增長放緩、規模以上工業增加值增速開始減慢、貿易順差下降、城鎮固定資產投資下滑、國內股市大幅下跌、歐洲主權債務危機的影響等，這些因素都表明中國經濟面臨著巨大變數，下半年中國宏觀經濟可能出現較大的轉向。實際上，這些判斷只是以偏概全。這些既有統計意義上的基數效應也有國內經濟正在逐漸轉型所表現出來的現象。如果政府房地產宏觀調控更為堅決，讓住房市場投資性堅決向消費性轉變，那么整個國內經濟結構將會發生重大調整，如新興產業的出現、沿海產業向內地轉移、居民消費結構的重大調整等，這些都能夠為國內經濟持續穩定發展奠定基礎。
因此，筆者認為，當前國內經濟仍然處于一個快速增長周期上。即使出現有人認為的下半年國內經濟增長放緩，那也只是GDP數據的大小，并不是實體經濟有多少根本性變化。政府要冷靜地判斷當前國內外的經濟形勢，認識到當前國內房地產泡沫的嚴重性及危害性，堅決維護當前國內宏觀經濟調控政策的嚴肅性，堅決地擠出國內房地產市場的泡沫，加大經濟結構調整的力度，防范國內金融體系的系統性風險，這是中國可持續發展的百年大計。既不要放松現有的宏觀經濟政策，也不要采取緊縮的經濟政策，一切都在觀察之中。
|
|
|
|
|