|
我國專業(yè)評級機構(gòu)大公國際日前發(fā)布了對50個國家的主權(quán)信用評級報告，這是除三大國際評級巨頭美國的穆迪、標普和惠譽之外，非發(fā)達國家評級機構(gòu)的首次嘗試。它和最近在推進的“人民幣國際化”進程一樣，標志著我國正在嘗試打開爭奪世界“金融主導權(quán)”的新局面。
首先，今天，全球開始質(zhì)疑美國三大信用評級公司的“積極作用”——引發(fā)這場全球金融大海嘯。它讓我們看到，很多它評估的高質(zhì)量的金融衍生產(chǎn)品，在這場危機中都變得一錢不值，尤其是對海外投資者而言，由于對它們權(quán)威性的充分信任，結(jié)果造成了自己辛苦打拼下來的寶貴財富大打折扣或化為烏有。今天，我們開始打造自己的信用評級公司，目的就在于最大程度地減少信息不對稱給我們財富管理造成的麻煩。
其次，我們也注意到，當希臘歐債問題暴露，歐洲政府正在極力尋找挽救希臘等國債務問題，以防止問題蔓延到整個歐元區(qū)的時候，美國三大信用評級公司卻火上加油，一再地調(diào)低希臘的國家主權(quán)債務的信用評級，導致了這些問題國家的融資成本急劇上升，直到完全失去市場的融資能力。這事實上幫助美國對沖基金完成了“做空”歐元、牟取無風險暴利的投機行為。可以這樣說，三大信用評級公司的行為，再次暴露出它們信用評級“時機”把握上的肆意性和不恰當性等嚴重缺陷——美國自身信用評級過高，而對歐債信用危機國家信用評級卻過低——這是一種“內(nèi)外有別”的評級。所以，我們今天自己信用評級公司的成立，就能在一定程度上做到信用評級的客觀性和可控性，從而能夠提高整個金融體系抗衡外部金融波動沖擊的能力。
第三，今天連美國前任財長保爾森自己都承認，美國信用評級體系的缺陷和監(jiān)管制度的落后（具體內(nèi)容可參考由他本人所寫的回憶錄《峭壁邊緣》）。造成這種局面最大的原因之一，是這個體系存在壟斷，沒有競爭。如果今天中國信用評級公司能夠打破壟斷，那么，信用評級公司就會不斷改善自己的信用評級方式，就會不斷地去探索金融創(chuàng)新過程中所帶來的全新的風險特征，從而做出符合新產(chǎn)品風險特征的、準確的信用評級結(jié)果來。從這個意義上講，大公國際的“聲音”不僅是在捍衛(wèi)中國經(jīng)濟的利益，而且更是在推動全球信用評級市場的效率改善和質(zhì)量提高的優(yōu)化過程，從而有利于世界經(jīng)濟今后健康平穩(wěn)向前發(fā)展。
但也不可否認，要在全球信用評級市場上爭奪到中國自己的金融話語權(quán)，而不是簡單的“自娛自樂”，我們所要面臨的挑戰(zhàn)會有很多。首先就是“品牌”建立。如果我們能夠選擇恰當?shù)臅r機，做出準確的信用評級判斷，那么，事后準確度高的“輝煌業(yè)績”將會漸漸被市場所關(guān)注，所接受。其次是“市場”建設。如果隨著中國金融業(yè)的開放度提高，中國“輸出”自己的信用評級體系就會越來越方便，世界關(guān)注中國信用評級報告的機構(gòu)就會越來越多，中國信用評級的話語權(quán)就會隨著中國經(jīng)濟的強盛和金融體系的發(fā)展，變得越來越強。最后就是“方式”創(chuàng)新。如果中國未來受過規(guī)范訓練的金融人才越來越多，中國的信用評級機制能夠容納百川，取其精華，舍其糟粕，那么，中國信用評級制度的科學性、客觀性和準確性就會在世界舞臺上占據(jù)重要一席。
總之，我們今天在努力打造人民幣在世界財富創(chuàng)造和管理過程中的重要地位，但我們也不能忽視在尋找原創(chuàng)和管理財富的過程中，確立“自己的標準”在國際市場上的重要性。光有自主創(chuàng)新所形成的“獨到技術(shù)”還遠遠不夠，光想通過人民幣的國際化來管理世界的財富也有些好高騖遠，關(guān)鍵還是要看一個民族靠什么方式來獲取財富。事實上，確立“標準”就是其中一個非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。有了制定標準的能力，才有可能將技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)樨敻唬辛酥贫藴实哪芰Γ湃菀椎玫焦芾碡敻凰枰呢泿胖鲗?quán)。而今天信用評級恰恰就是一種金融業(yè)務運行的重要“標準”！
（作者系復旦大學經(jīng)濟學院副院長、金融學教授） |