經濟參考報

[博客]社保基金"火線增倉"的底氣?

2010-07-09 作者:周俊生來源:經濟參考報

中國A股市場一片低迷，令投資者損失慘重。盡管對于股市暴跌的原因眾說紛紜，但IPO的密集融資顯然不可忽視，特別是近期農行A股的發行，對市場造成巨大的抽血作用，更是令投資者不敢戀戰。但是，就在7月6日農行A股上網發行這一天，A股市場卻出現了出人意料的反彈行情，2400點重新被踩在腳下。
　　有報道稱，全國社保基金近日大舉增倉A股，資金量超過20億元，相對于目前一片低迷的A股市場，社保基金的這種行動被媒體稱為“火線增倉”。(7月7日《證券時報》)社保基金的這一行動是不是反彈行情出現的一個重要原因，自然還有待更為翔實的材料來進行論證。在市場管理部門三令五申嚴禁信貸資金流入股市的當下，社保基金作為國民的“養老錢”，為什么能夠自由地出入股市，并且成為股市的“風向標”，它這種投資行動的底氣來自哪里？
　　眾所周知，市場管理部門嚴禁信貸資金流入股市的理由，在于股市投資是一個高風險領域，它會給信貸資金帶來極大的不安全性，投入的資金一旦被股市所吞沒，甚至會危及銀行的資產安全，造成社會問題。社保基金在保證資產的安全性方面顯然應該比銀行信貸資金有更高的要求，它的運作必須首先保證它的安全性，只有在這個前提之下才能考慮它的盈利可能。當然，我們見到的實際情況是，社保基金進入股市，其戰績總是能夠勝過一般的投資機構，盈利可觀，因此股市投資也一直被作為社保基金填補缺口的一個重要通道，受到高度重視。很顯然，在當下的中國A股市場環境中，社保基金入市投資，有著其他投資機構和中小投資者無可比擬的優勢。但是，社保基金的這種市場優勢卻是值得高度懷疑的。
　　長期以來，A股市場一直表現為濃厚的“政策市”，盡管管理部門近年來一直在強調“市場化”，希望淡化政策對股市走向的過度影響，但在實踐中這種色彩并沒有減退，在某些方面反而有強化之嫌。從表面上看，社保基金進入股市的時候，只是一個投資機構，與其他投資機構乃至中小投資者在法律地位上是平等的，但是，社保基金的理事會又是一個政府機構，它與國家的其他經濟決策部門必然發生著各種緊密的聯系，它對國家宏觀政策調控信息的掌握是市場其他投資主體所望塵莫及的。很顯然，如果社保基金在股市中賺錢的底氣來自這樣的手段，那只會造成對現行市場體制的破壞，也使管理部門對市場的監管陷于進退失據的困境之中。
　　社保基金當然可以進行投資活動，但是社保基金必須時刻牢記自己管理的是國民的“救命錢”，因此投資必須保守。隨著市場開放度的不斷提高，當國際熱錢進入A股市場興風作浪的時候，社保基金也沒有必勝的把握。一旦社保基金這種“刀口舔血”的行為出現失敗，那時候它又如何向國人交代？

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