經濟參考報

做空“它” 內訌赤字債務還不清

2010-04-20 來源:21世紀經濟報道

上周（4月12日－4月16日），歐元/美元的日K線圖走出了下降趨勢。4月12日匯價開盤跳漲于1.3635，當日匯價到達本周以及近三周高點1.3691。4月16日匯價最低下跌至1.3472，在末盤受到逢低買盤的影響收盤于1.3507。
　　上周的歐元就像我在上篇文章中寫的——類似于“回光返照”。雖然希臘得到援助，但對投資來說卻像找到繼續做空歐元的機會。
　　上周，歐元真是一場游戲，一場夢。開局就像開足馬力的戰車一路往上沖，但不曾想到大發動機中途來了個突然運行不暢（德國對援助希臘的抵觸情緒頗高）。好不容易磕磕碰碰往前走，突然發現路上莫名其妙多了一個大坑（SEC告高盛欺詐，使得避險情緒升溫）。繞路吧，開著，開著，突然火山爆發，鋪天蓋地的火山灰把目的地的路封死（冰島火山噴發影響全球航班，希臘援助計劃討論會被迫延遲）。真可謂“屋漏偏逢連夜雨”，“船遲又遇打頭風”。
　　歐元區各國財長4月11日就潛在希臘救助計劃具體條款達成一致，同意在救助計劃啟動第一年向希臘提供至多300億歐元資金。歐盟經濟和貨幣事務委員瑞恩(Olli Rehn)指出，歐元區各國財長同意以5%左右利率向希臘提供3年期貸款。另據媒體報道，國際貨幣基金組織(IMF) 將向希臘提供150億歐元援助資金。
上周二(4月13日)希臘拍賣了15.6億歐元的6個月和12個月期國債，市場對上述國債的需求強勁。希臘為競標提供了6億歐元6個月期希臘國債及6億歐元12個月期希臘國債，實際各賣出7.8億歐元。所拍賣的國債包括30%的非競購性標售部分。但希臘政府支付的利率仍然很高。上述國債拍賣的單一中標利率分別為4.55%和4.85%；超額認購率分別為7.67和6.54。
　　次日，美聯儲主席伯南克表示，從當前經濟形勢看，預計低利率政策將有必要再延長一段時間。該言論對歐元走勢形成支持，暫時緩解了歐元的下跌勢頭。
　　4月16日，高盛遭指控，從而引發避險情緒急劇升溫，推動美元兌主要貨幣全線大幅上揚，歐元/美元跌破1.35關口，并一度觸及一周低點1.3473。
　　但如果投資者認為這一切都快結束的話，那么將是大錯特錯。希臘債務問題率先敲響警鐘，葡萄牙和西班牙等歐元區國家的主權債務問題也隨時可能爆發。在其他存在債務危機隱患的國家——如葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，預算赤字占GDP比例均超9%。西班牙的問題尤其值得重視，希臘GDP占歐元區的GDP僅略高于2%，而西班牙則占約12%。
　　那么，從另一方面來看，一旦再出現一個“希臘”，那歐元區還有足夠能力來救助嗎？現在一個希臘已經搞得整個歐元區雞飛狗跳，再來一個的話誰能保證還有足夠的援助金？
　　關于德國對實施援助有頗高的抵觸情緒應該要理解。這次金融危機，發達國家損失慘重，其中也包括德國，如今連自己都捉襟見肘，還要出錢去救助，況且還有不救助的協議在。如果開了先例，以后出現第二個“希臘”，第三個“希臘”怎么辦？救還是不救？所以德國的不情愿也是應該被理解的。
　　我認為可以借用周立波先生在《笑侃三十年》中的一句歌詞來形容現在的歐元。歌詞的原意是“同志們，抓住他，投機倒把販賣鹽水片”！，而我把它改成“同志們，做空它，內訌赤字債務還不清”！
　　綜上所述，歐元應該不可能會在近期“雄起”。從短期來看，目前比較合適的策略對歐元/美元而言還是逢高賣出。當然在這周中可能會出現一定程度的反彈，但應該是暫時的，有限的。本周歐元/美元預計會在1.3600－1.3300之間浮動。本周不建議采取低買高賣的方式。從長期來看，還是以賣出歐元/美元為主是比較合適的策略。

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