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為期10天的全國人民代表大會，中國國務(wù)院總理答記者問是最后一出好戲。
這次溫家寶的關(guān)鍵表述是，如果經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)的話，那么帶來的損失就太大了。溫家寶在重申中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策之余，強調(diào)中國將保持利率的合理水平，同時要管好通脹預(yù)期。
顯然，北京最高決策層最擔(dān)心的是經(jīng)濟復(fù)蘇不能功德圓滿。溫家寶稱管理通脹預(yù)期是經(jīng)濟復(fù)蘇過程中國及世界各國政策制定者面臨的一個挑戰(zhàn)。他明確表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)“二次探底”。中國政府只有處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期三者的關(guān)系，才可能避免“二次探底”。
溫家寶的講話還證明，北京沒有改變對通貨膨脹的高度警惕。按他的說法，如果發(fā)生通貨膨脹，再加上收入分配不公，以及貪污腐敗，足以影響社會的穩(wěn)定，甚至政權(quán)的鞏固。把物價漲跌提升到與政權(quán)鞏固并論的高度，實在是市場不得不注意之言論。
那么，政府職能部門的技術(shù)官僚對此如何評判？
此前一天，中國央行行長周小川在出席人大第三次會議期間稱，2月通貨膨脹數(shù)據(jù)比央行預(yù)估數(shù)據(jù)稍高，但高得不多。通常，加息與否要看央行對通貨膨脹數(shù)據(jù)如何預(yù)估以及最終的實際數(shù)據(jù)。
但周小川沒有明確表示，央行是否將立即加息來控制通貨膨脹。
中國經(jīng)濟復(fù)蘇以來，央行一直在關(guān)注CPI(消費者價格指數(shù))和PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))。之前，中國國家統(tǒng)計局公布，今年2月CPI較上年同期增長2.7%，增速高于1月份的1.5%。今年2月PPI較上年同期增長5.4%，增速高于1月的4.3%.
收緊貨幣政策對付通貨膨脹和流動性過剩，除了提高利率，也可以減少貸款。問題在于，貸款收緊的難度更高于加息。今年中國新增人民幣貸款總額的目標為約1.1萬億美元。鑒于今年前兩個月放貸量已超過全年計劃的四分之一，平均而言，今年剩余10個月的新增貸款水平肯定將有所下降。即使中國銀行(601988,股吧)業(yè)新增人民幣貸款增速有所減緩(今年2月新增人民幣貸款僅為1月的一半，也低于2009年2月的水平)，但僅從目前貸款增速回落的速度還看不出貨幣政策真正收緊的趨勢。今年迄今為止新增人民幣貸款折成美元約3060億，仍遠高于中國近年來除2009年以外任何一年年初的水平。今年全年新增人民幣貸款目標幾乎是2008年貸款總量的兩倍(2008年中國經(jīng)濟增速與當(dāng)前水平大體相當(dāng)).
顯然，要獲得大量信貸資金已經(jīng)不像去年那樣容易。監(jiān)管部門正在并將繼續(xù)提高某些行業(yè)和特殊企業(yè)的信貸標準，包括向地方政府投資機構(gòu)發(fā)放的貸款(有報道稱去年新增貸款中有40%流入了這類融資機構(gòu))。另外，面向可能過熱的房地產(chǎn)市場，更嚴格的住房抵押貸款標準已經(jīng)實行。
北京希望這一系列限制性措施有針對性地幫助經(jīng)濟其他領(lǐng)域獲得必要信貸，其中包括去年開工的政府經(jīng)濟刺激計劃中的投資項目，業(yè)績開始好轉(zhuǎn)的出口企業(yè)以及在去年信貸大幅增長過程中與信貸無緣的中小企業(yè)。不過，這就意味著要確保去年的經(jīng)濟增長延續(xù)，去年的貸款質(zhì)量得到保證，今年免不了繼續(xù)發(fā)放大量新增貸款。
當(dāng)約束貨幣的一切手段用盡，或者無法發(fā)揮最大功效，最后還得求助于加息。而加不加息，則取決于市場怕不怕加息。怕，可能還不會馬上加；不怕？那就快加了。 |