2月4日，紐約股市三大股指遭遇重挫，道瓊斯指數盤中一度跌破萬點大關，投資者拋售股票和大宗商品等高風險資產，并涌入美元市場尋求避險。這又進一步打擊了國際油價和金價。倫敦股市4日也大幅收跌。受此影響，2月5日亞太股市也是一片慘跌，上證綜指跌1.87%。
　　此次全球金融市場暴跌主要與歐美兩地的壞消息有關。美國財政部2月3日曾表示，美國政府的負債額最快將于２月底觸及法定上限的12.374萬億美元，奧巴馬正推動國會盡快將負債上限提高1.9萬億美元至14.3萬億美元，4日美國公布的申領失業(yè)救濟人數上周也意外增長。而在歐洲，多國主權信用惡化。希臘陷入債務危機，葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙等國無力承擔已升至國內生產總值約10%預算赤字，這些國家的主權債務違約保險成本在過去一段時間大幅上漲。
　　這意味著全球金融危機過后，脆弱的復蘇可能被主權債務信用危機打破。在過去一年，為刺激經濟復蘇，沒有節(jié)制的財政和貨幣政策使得很多國家的政府資產負債表出現大幅擴張。在新的財政年度來臨之際，所有過多的透支正在影響到這些國家的金融系統穩(wěn)定，源自歐洲的主權債務危機可能導致全球經濟第二波探底。
　　事實上，中美之間在匯率上新近的爭執(zhí)也是導致全球投資者離場以規(guī)避風險的原因之一，相互的貿易懲罰已經開始。奧巴馬3日發(fā)表演說時表示，會以更強硬的態(tài)度和中國等國家商討匯率問題。較早前，奧巴馬發(fā)表國情咨文時曾宣布，計劃在未來5年內讓美國的出口翻倍。若想達到這一目標，他必須做到讓人民幣升值。
　　這些不期而遇的外部因素為中國經濟穩(wěn)定帶來重大變數。首先，中國務必做好全球經濟二次觸底的準備，而這恰好與中國打壓資產泡沫與抑制通脹重疊。因此，中國努力抑制資產泡沫進一步擴大，但也要防止破裂。與美國基本實現資產去泡沫化、金融去杠桿化不同，中國當前資產泡沫較強、信貸風險較高、地方債務規(guī)模過大。當前的海南地產瘋狂需要立即制止，這一泡沫如果膨脹過大而破裂，或將產生連鎖反應。
　　其次，中國務必在匯率問題上早做決斷，便于掌握主動權。如果世界經濟進一步惡化且美聯儲仍繼續(xù)保持利率政策不變，美元套利資本將涌向人民幣及其相關資產，人民幣釘住美元的做法也將使中國承受來自世界各國的壓力，較高的出口順差必會引來更多熱錢。現在已經有跡象表明，在美國政府有計劃的施壓中國之際，美國的金融獵手也開始配合包抄。
　　2月5日，美國高盛透露已開始增持亞洲貨幣資產，市場預計人民幣升值3%，高盛認為漲幅會超過5；正在考察香港的索羅斯計劃派駐兩位重量級對沖基金經理入港，有消息說，其已建倉10只港股。國際炒家豪賭人民幣升值，香港將是最重要一環(huán)。如果人民幣升值，釘住美元的港幣貶值將令香港資產價格飛漲與通貨膨脹，給國際炒家翻云覆雨的機會，并波及內地金融市場。如果人民幣不升值，在美元可能大幅貶值的情況下，釘住美元的人民幣也難以繼續(xù)堅持，中國將迎來高通脹并引起包括發(fā)展中國家在內的不滿。