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日前，銀監(jiān)會正式向商業(yè)銀行和信托公司下發(fā)《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)要求，銀信合作理財產品不得投資于發(fā)行銀行自身的信貸資產或票據資產。但是“上有政策，下有對策”，該《通知》一經發(fā)布，業(yè)內人士便指出銀行仍有可能通過同業(yè)協作，直接用信托貸款替代新增貸款等方式尋求變通。實質上，銀行發(fā)行信貸類理財產品本身就源于我國資產證券化不發(fā)達的現狀，從某種程度上來講，信貸理財計劃也可以被視為銀行將表外資產進行“資產證券化”的操作。因此，要徹底避免出現“表外貸款”的尷尬境況，監(jiān)管部門還應創(chuàng)造條件建立信貸資產轉讓平臺，推進信貸資產證券化進程。
利用信托平臺募資，而后置換銀行信貸資產為銀行理財產品的運作模式，近年來一直是銀行理財市場的主流業(yè)務之一，在政府收緊銀行信貸時便更為活躍。伴隨上半年天量信貸的投放，商業(yè)銀行的資本充足率壓力愈加明顯，銀行放貸沖動亦隨之受到抑制，但是市場資金需求卻依然旺盛，在信貸資產轉讓平臺不成熟的情況下，信貸理財計劃自然成為銀行騰挪信貸空間、釋放擠占的資本和撥備的“萬全之策”。此外，信貸類理財產品的收益率高于銀行存款，且多年來并未出現虧本現象，具有良好的收益與風險組合，因而深得廣大投資者的青睞，近年來“長盛不衰”。
盡管有諸多優(yōu)勢，但是作為“非保本浮動收益類產品”，信貸類理財產品仍存在風險。從表面上看，該類貸款的所有權通過信托公司轉移了出去，但現實中，如果借款企業(yè)出現信用風險，往往由銀行提供貸款，因此絕大部分的風險仍留在銀行。某些理財產品甚至用新發(fā)產品發(fā)行解決到期兌付問題，這種“無本取貸”的模式更是加劇流動性風險，隨著產品規(guī)模的擴大，風險也逐漸積累。加之表外貸款不在賬簿上顯現，監(jiān)管層無法得知銀行業(yè)的信貸規(guī)模，更無法知悉銀行實際承擔的風險，從而給監(jiān)管帶來很大障礙。因此，信貸類理財產品的叫停亦有其合理性。
短期來看，《通知》的發(fā)布會對目前的銀信合作理財產品尤其是信貸類理財產品發(fā)行造成沖擊，進而收窄信托公司的業(yè)務空間。但是，長期來看，這一舉措反而能規(guī)范銀信合作業(yè)務，使銀信合作產品成為真正的以客戶資產保值增值為目標的理財業(yè)務，更好地保護中小投資者的利益。針對銀行中間業(yè)務的短期收縮，銀行可轉而開發(fā)與股票二級市場、農產品大宗商品掛鉤的理財產品。混業(yè)經營的進一步深化亦有助于緩解銀行完全依賴信貸的現狀，從而使銀行業(yè)出現一些新的盈利增長點。
“貸款騰挪”的切斷，能夠使監(jiān)管機構加強對銀行資本充足率監(jiān)管目標的落實，更準確地掌握銀行信貸的準確信息，防范銀行信貸風險。但是，在經濟仍舊需要大量信貸支持的情況下，銀行將其信貸資產完全從“表外”轉回“表內”，其資本充足率將進一步下降，這一水平能否支撐明年的大額信貸需求是有待商榷的。因此，監(jiān)管機構還應推進信貸資產證券化的進程，徹底擺脫表內資產“出表”的窘境。此時籌劃建立信貸資產轉讓平臺，將大大促進信貸資產證券化的進程，某種程度上亦是監(jiān)管部門下發(fā)《通知》后的必然選擇。
在銀行大舉放貸的情況下，通過貸款轉讓，不僅可以滿足銀行調節(jié)信貸規(guī)模的需要，更使銀行能夠擺脫資本充足率約束，有效擴充收入來源，增加中間業(yè)務收入，可謂“一舉多得”。而信貸資產轉讓，本身即為準信貸資產證券化交易，這對中國信貸資產證券化有著重要的推進作用。
當然，信貸資產轉讓專業(yè)化市場的建立并不能一蹴而就，資產轉讓的透明度仍有待提高，非標準化產品的特征使信貸資產的定價仍存在一定難度，缺乏統一的評估標準和評估體系更需要統一交易規(guī)則的建立和相關法律的完善，但上述問題不應成為信貸資產證券化停滯不前的理由。隨著中國金融體系的完善，信貸資產證券化將更有必要，也只有信貸資產證券化的推進，才有可能保持銀行資本充足率的不斷滿足，增強銀行信貸的流動性，避免信貸騰挪的境況，使中國金融市場發(fā)展更為穩(wěn)健。
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