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| 明年中國(guó)信貸增長(zhǎng)7萬(wàn)億較適宜 |
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| 2009-12-02 作者:任曉 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) |
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2010年，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回暖的背景下，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策將更加注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)、微調(diào)、適度。在這一基調(diào)下，信貸增長(zhǎng)可望平穩(wěn)回落。多位權(quán)威人士預(yù)計(jì)，2010年信貸增長(zhǎng)可能在7萬(wàn)億元左右。
2009年是各國(guó)政府實(shí)施危機(jī)管理的一年，我國(guó)的信貸投放在應(yīng)急狀態(tài)下放量增長(zhǎng)，全年新增信貸可能創(chuàng)出接近10萬(wàn)億元天量。信貸增長(zhǎng)直接助推貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)。國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量余額，已從2007年年末的40.34萬(wàn)億元上升至2009年10月末的58.6萬(wàn)億元。不到兩年時(shí)間，貨幣供應(yīng)量急劇增長(zhǎng)了近50%。這給未來(lái)防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通脹帶來(lái)一定壓力。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，信貸政策需要微調(diào)。
專家認(rèn)為，在明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%、CPI保持2%-3%增速的目標(biāo)下，明年廣義貨幣供應(yīng)量16%-17%的增速與經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程較為匹配，在這一預(yù)期下，明年信貸增長(zhǎng)在6萬(wàn)億-7萬(wàn)億元左右。若較樂(lè)觀估計(jì)明年貨幣供應(yīng)量增速在20%左右，則明年信貸增長(zhǎng)可能在8萬(wàn)億元左右。
從實(shí)際需求來(lái)看，明年7萬(wàn)億元左右的信貸增長(zhǎng)，是與保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)目標(biāo)相適應(yīng)的規(guī)模。
保持投資合理增速要求大量信貸支持。在2008年底公布的1.18萬(wàn)億元新增中央投資計(jì)劃中，2010年約安排5885億元。按照預(yù)算內(nèi)資金與國(guó)內(nèi)貸款1∶3的系數(shù)計(jì)算，如果新增中央投資全部按期投放，將拉動(dòng)2010年配套貸款新增近2萬(wàn)億元�？紤]原有的中央投資計(jì)劃，則拉動(dòng)作用更為顯著。
從更大的口徑看，預(yù)計(jì)2010年城鎮(zhèn)固定投資仍將保持較大規(guī)模，增量和增速可能分別在24萬(wàn)億元和25%左右。按照目前城鎮(zhèn)固定投資資金來(lái)源中國(guó)內(nèi)貸款17%的占比計(jì)算，此因素將拉動(dòng)2010年貸款新增4萬(wàn)億元左右。
以按揭貸款為主體的個(gè)人中長(zhǎng)期貸款仍將保持較高增速。2009年前三季度個(gè)人中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)1.17萬(wàn)億元，房地產(chǎn)銷售額同比增速超過(guò)50%。由于前期房?jī)r(jià)、銷量漲幅較大和可能的政策調(diào)整因素，2010年房地產(chǎn)銷售面積和價(jià)格增速可能回落。即使以房地產(chǎn)銷售額同比增長(zhǎng)25%計(jì)算，以房地產(chǎn)按揭貸款為主體的個(gè)人中長(zhǎng)期貸款仍將有超過(guò)1萬(wàn)億元增長(zhǎng)。
此外，在國(guó)家出臺(tái)的一系列調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)、區(qū)域發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)振興政策中，都需要大量銀行貸款支持。
需要注意的是，明年外資可望成為補(bǔ)充信貸資金缺口的重要因素，外匯占款增長(zhǎng)將成為補(bǔ)充流動(dòng)性增長(zhǎng)的新力量。如果說(shuō)今年的貨幣供應(yīng)主要來(lái)自于信貸增長(zhǎng)的話，那么明年的流動(dòng)性增長(zhǎng)將是“兩條腿”走路：信貸+外匯占款。在出口明年有望實(shí)現(xiàn)10%左右的正增長(zhǎng)、人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈及經(jīng)濟(jì)向好的吸引力之下，明年外資流入將快于今年。
直接融資提速對(duì)銀行信貸的替代效果也將顯著增強(qiáng)。以北京為例，目前北京市企業(yè)直接融資比例已高于間接融資。預(yù)計(jì)2010年股市IP0、再融資將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具對(duì)銀行信貸的替代作用也將顯著增強(qiáng)。
綜合考慮以上因素，明年新增信貸保持在7萬(wàn)億左右比較適宜。 |
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