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| 2009-11-11 作者:葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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從巴菲特與索羅斯最近的一連串動作來看，國際知名投資家已經(jīng)作出如下判斷。
第一，美元一錢不值。如果市場二次探底，美國將是長期獲益者。
11月3日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋宣布，將斥資大約260億美元收購全美第二大鐵路運營商——北伯林頓鐵路公司77％股份，巴菲特幾乎用盡手頭現(xiàn)金。此前注重實業(yè)的巴菲特，雖然也持有兩家鐵路股——聯(lián)合太平洋鐵路公司955.8萬股股票，目前市值約為5.94億美元，持股比例1.9%；持有諾福克南方鐵路公司193.3萬股股票，目前市值約為1億美元，持股比例0.5%，但這只不過是小投資，而現(xiàn)在則是全部投入。有人認為，這是巴菲特看好美國經(jīng)濟復蘇。但投資鐵路股從來不是進取手段，而是防御手段。
索羅斯10月30日在布達佩斯科學院演講時，發(fā)表了美國經(jīng)濟“二次探底論”后，又表示從長期來看，中國將成為金融危機最大贏家。這似乎是個小小的注腳，因為近日傳出索羅斯大手筆認購龍湖地產(chǎn)的消息。事實上，從索羅斯的投資看，他從來都密切關(guān)注中國資產(chǎn)，只不過由于人民幣不是國際貨幣，無法大規(guī)模投資而已。
值得注意的是，索羅斯認為自己是個哲學家，而將重塑全球金融秩序為己任。10月末，他在故鄉(xiāng)匈牙利宣布，將在未來十年中出資5000萬美元，資助創(chuàng)辦一所新經(jīng)濟思想研究院，旨在研究當前盛行經(jīng)濟體系的替代選擇。可見，在索羅斯的眼里，以目前的方法拯救全球經(jīng)濟，全球經(jīng)濟會徹底完蛋。
如果索羅斯所說的二次探底成真，那么為了避險的需要，美國將成為最大的受益者。很遺憾，迄今為止，沒有什么能夠代替美元避險貨幣的地位。即便在黃金價格創(chuàng)出新高，突破了每盎司1100美元，美國的長期國債收益率依然在下降。11月6日，10年期美國國債收益率最近為3.50%左右，低于6月份時3.95%的近期高點。可見美國國債依然受到投資者追捧。
第二，以實業(yè)股對沖金融與消費類股風險，只有大型金融股是有保障的。
11月6日，伯克希爾·哈撒韋公司公布，由于經(jīng)濟的回暖和股市的反彈，第三季度凈利潤同比大幅增長兩倍以上，達到32.4億美元。巴菲特購買的金融股表現(xiàn)不錯，去年買下的高盛公司股票，僅二季度就帶來了20億美元的賬面盈利；此外，在二季度，巴菲特執(zhí)掌的投資旗艦伯克希爾公司連續(xù)增持合眾銀行股票，截至6月30日其持股量已達到6900萬股，占合眾銀行股票發(fā)行總量的3.6%，成為其第四大股東。最新公布的第三季度財報顯示，該行當季凈利潤總額為6.03億美元，凈營收總額年比勁升26%至42.5億美元，創(chuàng)歷史記錄。
巴菲特之所以投資高盛而拋棄雷曼兄弟，是深諳美國國情與金融界的行情，高盛等金融機構(gòu)必然獲得美國政府扶持，而合眾銀行則成為美國中小金融機構(gòu)倒閉潮中的一條鯊魚，自去年11月以來，合眾銀行已經(jīng)進行4筆收購破產(chǎn)銀行的交易，在資產(chǎn)收購方面的總投入已達到350億美元。巴菲特提前準確預(yù)測美國政府救助金融機構(gòu)的步伐，節(jié)拍非常準。當然，巴菲特在實體領(lǐng)域的股權(quán)收購，可以對沖金融機構(gòu)存在的風險。因為伯克希爾·哈撒韋持有包括可口可樂、寶潔、美國運通等60多家公司股票。
反觀民生銀行投資美聯(lián)銀行，手法兇悍之極，卻對市場毫不了解，由于美聯(lián)銀行被關(guān)閉，8.87億元的初始投資或?qū)⒋蛩裆y行賬上剩余6300萬元也將可能全額計提損失。就在關(guān)閉之前一個月，彭博資訊曾報道，民生銀行有意增持UCBH，將所持股權(quán)從9.6%大幅提升至50%，以幫助UCBH改善資本金水平。只能說，中國的金融機構(gòu)目前根本沒有走到歐美的能力。
從中國來看同樣如此，目前各個行業(yè)國進民退前提下的整合，使中小企業(yè)處于風雨飄搖之中。如果未來兩三年城投與房地產(chǎn)所釀成的金融風險爆發(fā)，那么，在房地產(chǎn)領(lǐng)域較為激進的中小金融機構(gòu)會成為第一批犧牲品。房地產(chǎn)的興旺提升了國企的利潤與地方政府的收入，房地產(chǎn)的下挫將成為民間資金與中小房地產(chǎn)企業(yè)、中小金融機構(gòu)的榨汁機。
第三，看空石油能源。
購買鐵路股意味著看空石油股，如果全球的碳貨幣計劃成真，石油股將遭遇沉重打擊。如果新能源獲得突破性進展，石油股會遭遇滅頂之災(zāi)，我們所收購的全部石油都會成為看著傷心的沉沒資本。石油會有一輪隨信貸泡沫而起的最后瘋狂，如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，石油將下降，如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位，石油價格同樣會受重創(chuàng)。
中國是全球資金共同看好的投資樂土，具有強大的內(nèi)生動力。這個市場面臨的最大問題是貪腐與資源向低效企業(yè)的分配。
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