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“物聯網”概念只是講故事

2009-09-21 馬紅漫來源:東方早報

　　一個讓投資者摸不著頭腦的“物聯網”概念成為本周的熱點。盡管講故事的人試圖用各種通俗易懂的描述來解讀“物聯網”的含義，但是概念本身的虛幻導致題材指向越來越泛濫。從最初的所謂芯片、傳導企業，逐步蔓延到幾乎所有的科技類上市公司。更為有趣的是，從一些莫名其妙上漲的個股看，很多跟風資金其實根本沒有分清楚“物聯網”和“互聯網”的區別，由此直接把當年“5·19”行情的一些龍頭股票炒了起來，已經到了魚龍混雜的地步。
　　其實仔細分析“物聯網”概念，理性判斷并不困難，那就是這的確有可能成為一個新興的產業領域。但是，至少在可以預見的財務年度內，這一概念很難給上市公司帶來真實的投資收益。就如同當年的“5·19”行情一樣，股市行情的啟動是在1999年，但是所謂互聯網產業、電子商務走向成熟則是遠在三年以后，其間很多電子商務公司都要經歷大浪淘沙般的考驗，被淘汰者眾多，而存活者則屈指可數。以此來推論當下的“物聯網”概念，兩者均屬于新興科技股范疇，在炒作思路上也多有類似，或許在若干年后“物聯網”真的能夠改變我們的生活，但是至少到目前為止仍然只是“講故事”而已。
　　當然，這是從理性投資的角度來看待“物聯網”概念，如果結合即將到來的創業板，那么需要投資者進一步深思的話題還將會更多。創業板首批“七仙女”已經順利過會，如果時間抓緊點，國慶節前我們就應該能夠看到創業板公司的招股說明書了。或許從交易制度上講，創業板已經逐步走完了從擬議到實施的全過程，但是對于創業板市場的投資者而言，卻遠未完成相關的準備工作。
　　其中最為突出的一點就是，我們如何去給創業板公司進行估值？按照目前上報的創業板材料看，保薦人對于公司估值的分析依然沿用的是傳統產業的方法，也就是以市盈率（PE）為判別標準，只是較之于主板的估值水平略有溢價，一般給出的PE水平將會在50-60倍。但是顯然，這樣的估值只是套用主板的分析模式，并不符合創業板的獨特估值體系。舉個簡單的例子，科技研發投入在主板公司中往往被視為一般的成本開支而扣除，并因此攤薄公司估值。但是在創業板企業中，巨額的科技研發投入反而應被視為是創新型公司實力的體現，成為估值被提升的理由�？梢姡瑑烧咧g的估值體系以及估值結論的差距可謂是大相徑庭。
　　以此再來觀察“物聯網”概念，我們倒不妨視之為一次創業板投資交易特征的預演。因為這一題材完全符合了創業板市場的特征：高科技、產業潛力巨大、成功企業盈利前景巨大、失敗企業顆粒無收。

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