9月11日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》披露國(guó)稅總局已經(jīng)從有關(guān)部門拿到大小非名單，并下發(fā)到各地稅務(wù)稽查局，要求按照名單嚴(yán)查。
如果這只是國(guó)稅總局彌補(bǔ)稅收下降的救急之舉，與對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)、制造企業(yè)查稅性質(zhì)相同，筆者對(duì)此舉效果存疑；如果是國(guó)稅總局平衡資本利得的長(zhǎng)期刺激舉措，筆者十分支持。
目前大小非稅收對(duì)于股市有負(fù)面激勵(lì)效應(yīng)，除了循規(guī)蹈矩風(fēng)險(xiǎn)投資外，很多大小非有或大或小的背景，他們按照凈資產(chǎn)值或者略高于凈資產(chǎn)值的價(jià)格買入非流通股，到期后在二級(jí)市場(chǎng)高位減持。這是中國(guó)資本市場(chǎng)不公平的源頭之一。
只要控制住發(fā)行與流通比例，二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)就是一本萬利，無怪乎各地公司為購(gòu)買有上市前景的公司的原始股而搶破頭。簡(jiǎn)單模擬一下非流通股東持有的時(shí)間成本：按上市公司8%的平均凈資產(chǎn)收益率，持有時(shí)間10年，那么非流通股東的總成本大約為2.15元
（非流通股東歷年來所得分紅粗略認(rèn)為等于股改對(duì)價(jià)）。假設(shè)A股平均股價(jià)為9元左右，那么非流通股東減持后的收益率超過300%。
這筆財(cái)富絕不是一個(gè)小數(shù)字。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2006年6月19日三一重工(600031,股吧)拉開股改限售股解禁上市序幕以來，截至今年9月10日，兩市已有2597.22億股股改限售股解禁；大小非累計(jì)減持股份已達(dá)到159.59億股，套現(xiàn)金額約為1941.24億元，其中有32.09億股是通過大宗交易平臺(tái)減持的。
更有意思的是，這筆財(cái)富居然有極大的避稅空間。我國(guó)對(duì)自然人投資交易征收印花稅，而資本利得并未提上議事日程。個(gè)人在資本市場(chǎng)獲利要交所得稅并不在法律強(qiáng)制范圍，全憑小非自覺，我不相信有很多的小非獲得上千萬的厚利之后會(huì)主動(dòng)向稅務(wù)部門申請(qǐng)交稅。而法人機(jī)構(gòu)通過減持非流通股稅收則納入企業(yè)所得稅范疇，我相信中國(guó)在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的公司多數(shù)是做賬的高手，他們可以把賬面做得慘兮兮，讓收稅者空手而歸。
后股改時(shí)代被大小非壓力所迫，征收資本利得稅的呼聲不絕于耳，但有關(guān)部門置若罔聞，大小非大宗交易系統(tǒng)主要作用是活化了大小非的腦細(xì)胞，催生了過橋減持法，于是乎股市充斥了某企業(yè)上市、減持，一夜之間造就數(shù)百千萬富翁的傳聞。這樣的事例如三聚氰胺，填滿了股市的每個(gè)細(xì)胞。
甚至到現(xiàn)在為止，大小非是否應(yīng)該收稅、是否適用個(gè)人所得稅法都爭(zhēng)議四起。有人說大小非已經(jīng)在股改時(shí)繳納對(duì)價(jià)，他們沒有義務(wù)再次納稅。大小非的菲薄對(duì)價(jià)如何面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的厚利？再說后股改時(shí)代的大小限呢？通過上市資源的控制，大小限所獲收益絕不低于大小非。
按照《個(gè)人所得稅法》第二條的規(guī)定，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅的第九項(xiàng)“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”；該法第三條又規(guī)定，“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用比例稅率為20%。稅法的此項(xiàng)規(guī)定是我國(guó)法律早就明文規(guī)定的“資本利得稅”，其覆蓋一切形式的財(cái)產(chǎn)包括資本品的轉(zhuǎn)讓收益，如股權(quán)、股票甚至房產(chǎn)等的轉(zhuǎn)讓增值收入。難題在于，當(dāng)初為了救市，財(cái)政部及稅務(wù)總局于1994年6月20日、1996年2月9日及1998年3月30日連續(xù)三次下發(fā)的
《關(guān)于股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅的通知》、《關(guān)于股票轉(zhuǎn)讓所得1996年暫不征收個(gè)人所得稅的通知》及《關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票所得繼續(xù)暫免征收個(gè)人所得稅的通知》三個(gè)文件，社會(huì)上普遍理解為不必繳納資本利得稅，而有關(guān)方面對(duì)于大小非資本利得眼開眼閉的做法強(qiáng)化了這一看法。
現(xiàn)在國(guó)家稅務(wù)總局要清查大小非的資本利得，首先應(yīng)該正本清源，把《個(gè)人所得稅法》與三個(gè)文件的關(guān)系以法律的形式固定下來，這樣不僅對(duì)于投資者是個(gè)交代，也是對(duì)稅務(wù)部門與行政機(jī)構(gòu)的硬約束，不要稅收減少了就四處征稅，一旦要救市就發(fā)幾個(gè)行政文件消解法律的權(quán)威性。
其次，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到中國(guó)資本市場(chǎng)只有走公平之路才能健康發(fā)展，目前二級(jí)市場(chǎng)為大小非、大小限買單是赤裸裸的利益輸送行為，有必要通過稅收扭轉(zhuǎn)被扭曲的激勵(lì)機(jī)制，大可不必藏著掖著。再次，通過時(shí)間限制與累進(jìn)稅制鼓勵(lì)重要股東長(zhǎng)期持股，也是對(duì)上市公司負(fù)責(zé)。
不征資本利得稅挽救股市，就像說不良商家活躍了市場(chǎng)一樣可笑。
|
|