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中國物流與采購聯(lián)合會9月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國制造業(yè)PMI為54.0%，比7月上升0.7個百分點。自3月以來，PMI指標一直保持在50%以上，顯示當前中國經(jīng)濟繼續(xù)保持企穩(wěn)回升的勢頭，8月PMI指數(shù)再次上升強化了經(jīng)濟持續(xù)復蘇的信心。
首先，工業(yè)持續(xù)回升態(tài)勢基本確立。8月生產(chǎn)指數(shù)達57.9%，創(chuàng)去年5月份以來的最高值。生產(chǎn)指數(shù)的走勢與工業(yè)增加值增速基本一致，生產(chǎn)活動繼續(xù)加快，工業(yè)持續(xù)回升的態(tài)勢基本確立。此外，分行業(yè)生產(chǎn)活動指數(shù)多在50%之上，進口指數(shù)與采購量指數(shù)大幅上升以及從業(yè)人員指數(shù)也出現(xiàn)回升，均印證了這一判斷。工業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占比超過40%，工業(yè)回升為經(jīng)濟復蘇奠定了堅實基礎。
其次，社會需求正在恢復。國際金融危機對中國以出口為導向的發(fā)展模式帶來挑戰(zhàn)，擴大內(nèi)需是復蘇和轉(zhuǎn)型的關鍵所在。在產(chǎn)能過剩背景下，CPI和PPI同比持續(xù)大幅下降顯示總需求不足的矛盾非常突出。8月份新訂單指數(shù)升至56.3%，為去年5月份以來的最高值，東、中、西部都保持在55%以上高位，可見政府經(jīng)濟擴大內(nèi)需政策的效應已經(jīng)顯現(xiàn)，內(nèi)需正在逐步回升。
其三，微觀經(jīng)濟活力有所上升。從分行業(yè)PMI指數(shù)來看，20個制造業(yè)行業(yè)中已經(jīng)有18個達到50%以上，行業(yè)普遍回升的態(tài)勢已經(jīng)基本形成。東、中、西部PMI指數(shù)和各種所有制類型企業(yè)PMI指數(shù)均在回升，顯示企業(yè)微觀經(jīng)濟活力正在增強。
從8月份的PMI指數(shù)來看，其中也反映了幾個值得關注的問題：
一是企業(yè)成本上升壓力加大。從購進價格指數(shù)來看，該指標已經(jīng)連續(xù)9個月上升，8月份高達62.6%，為12個月以來的最高值，顯示當前原材料價格上漲的壓力較大。企業(yè)成本的過快上升，將拖累中國經(jīng)濟復蘇。
二是出口好轉(zhuǎn)仍存不確定性。從季節(jié)調(diào)整后的環(huán)比數(shù)據(jù)來看，中國出口3月份以來連續(xù)反彈，出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，市場普遍預期4季度中國出口會有較明顯起色。但剛剛公布的8月新出口訂單指數(shù)與上月持平，回升勢頭受阻。由此來看，出口好轉(zhuǎn)還存在不確定性，中國應加快推進經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。
三是經(jīng)濟復蘇可能步入平緩期。從PMI指數(shù)的走勢上看，3月份回升到臨界值上后，4月份達到53.5%，隨后3個月上升動力減弱，出現(xiàn)盤整，
8月份重啟升勢。PMI指數(shù)走勢預示著中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了二季度從底部快速回升的階段后，將進入一個復蘇平緩期。從深層次來看，投資快速增長是經(jīng)濟復蘇的主要動力，3月以來連續(xù)4個月增速穩(wěn)定在30%以上，7月份投資增速放緩至29.95%。在當前情況下，消費雖然保持快速增長，但還無法單獨承擔起支撐經(jīng)濟增長的重擔，而出口雖然在趨勢上有所好轉(zhuǎn)但遠未走出困境。若民間投資無法及時跟進，投資增速下降可能無法避免，屆時由誰頂托經(jīng)濟增長，未來中國經(jīng)濟復蘇的動力可能將有所下降，經(jīng)濟回升過程可能會出現(xiàn)反復。
（作者系宏源證券(000562,股吧)研究所宏觀經(jīng)濟研究員、教授） |