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最新統計資料表明，今年1至6月份全國期貨市場累計成交金額為49.296711萬億元，累計成交期貨合約約8.40億手；滬深股市合計成交金額達到22.54萬億元，成交量合計27.16億手。
這些數據應該怎樣看？是否意味著期貨市場規模大過股票市場了？讓我們做個簡單分析。
從絕對數值來看，貌似期貨市場規模已經超越了股票市場。其實不然，期貨市場成交額和股票市場成交額具有很大差別，這涉及到兩者計算方式和定義的不同。
先說成交量。期貨成交量，為在一定的交易時間內某種商品期貨在交易所成交的合約數量。在國內期貨市場，計算成交量時采用買入與賣出量兩者之和。
股市成交量為股票買賣雙方達成交易的數量，是單邊的，例如，某只股票成交量為10萬股，這是表示以買賣雙方意愿達成的，在計算時成交量是10萬股，即：買方買進了10萬股，同時賣方賣出10萬股。而計算交易量則雙邊計算，例如買方10萬股加買方10股，計為20萬股。股市成交量反映成交的數量多少。一般可用成交股數和成交金額兩項指標來衡量股市的規模。而且國內股市施行T+1制度，股市成交量能更多反映市場資金規模。
再說成交金額。成交額是成交量乘以成交價格的積(成交額=成交量×成交價×合約單位×保證金比例)。
比如有一批5000萬資金，在日內滿倉操作，開倉平倉4次，則成交金額為2億元。再如某日銅成交量為60萬手，成交價為4萬元/噸，目前上交所銅合約單位為5噸/手，為計算簡便，選取10%保證金比例，則一手銅實際占用資金為2萬元，銅當天成交金額為120億元(60萬×4萬×5×10%)。期貨市場施行的是T+0交易制度，能夠放大成交量。理論上講，只要市場上有資金，不管其大小，期貨市場的成交金額都能被放大。
因此盡管今年上半年國內期貨市場成交金額達到50萬億元，但實際在期貨市場的保證金存量大約800多億元。國內股票市場一般以流通市值來估算股票市場包含的資金規模。以6月29日為止，目前滬深股市流通市值突破9萬億元。以此來看，國內期貨市場規模與股票市場比起來并不算大。
但是我們也看到，隨著期貨市場越來越多地被市場了解接受，以及國內期貨市場品種的日趨完善，參與期貨市場的投資者和機構越來越多。期貨市場的價格發現和套期保值功能將為我國經濟的穩定發展發揮重要作用。分析人士表示，2008年我國期貨市場成交金額首次突破71萬億元，今年隨著期貨新品種接連不斷上市，期貨市場全年成交金額有望再創新高。 |