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四部門發(fā)布的“國有股轉持”辦法，有兩個政策亮點：一個是劃轉部分國有股充實社保基金，另一個是禁售期在承繼原股東限售期基礎上延長。正是這兩個亮點，決定了國有股轉持有一箭雙雕的利好。
其一，可充實社保基金，加快社保體系建設。作為國民“養(yǎng)老錢”和“保命錢”的社保基金，從2000年成立起就一直存在著巨大缺口。據(jù)測算，截至2008年底，個人賬戶空賬運行的規(guī)模已經(jīng)達到了1.4萬億，從2004年底到現(xiàn)在的4年間增加了一倍。這是一個極大的隱憂。為解決這個問題，國家嘗試通過各種手段充實社保基金的不足。今次的國有股轉持政策，就是破解社保基金缺口的必要舉措，其著眼點就是應對未來人口老齡化必現(xiàn)的支付高峰。按照國有股轉持政策測算，應當劃轉至社保基金的股份有約83.94億股，市值約為639.33億元。這部分國有股劃轉后，有助于社保基金通過增持的國有股實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，在一定程度上緩解社保基金非足額運轉的局面，解決社會養(yǎng)老的后顧之憂。
其二，有利中國股市復蘇，對資本市場產(chǎn)生深遠影響。大小非解禁，一直是中國A股市場投資者的心病。2010年A股將面臨限售股解禁的一個高峰期，壓力巨大。而此次國有股轉持不是“劃撥”，而是必須承繼原股東的限售期“轉持”，實際是部分接盤減持的大非，這可在一定程度上緩解大非解禁給市場帶來的壓力。國有股轉持政策還追加了3年的鎖定期，這使市場在近、中期不存在拋售壓力，有利于平衡市場預期。再者，社保基金作為A股上市公司的前十大流通股東，本來就不同于普通機構和一般國有股東，它奉行的是長期投資、價值投資的投資理念，其投資思路是保持穩(wěn)定的持股數(shù)量與穩(wěn)定的收益率，不至于在限售期之后大規(guī)模減持。因此，國有股轉持政策實施，充實社保基金，可使社保基金發(fā)揮A股市場的中流砥柱的作用。這對股市是一大利好。
再好的政策，也不可能十全十美。劃轉給社保基金的600多億股權，對于1萬多億的資金缺口有如杯水車薪，實際影響不可高估，尚需后續(xù)的配套措施；規(guī)定社保基金在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎上，禁售期再延長3年，只是對股市構成短期或中期利好，限售期后可能的減持——以保值增值的名義無障礙地變現(xiàn)，對未來股市可能產(chǎn)生不利影響。但是，當走出金融危機的陰影、實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇和股市重振成為眼前首要任務之時，我們有理由認同國有股轉持政策，“對市場有利，對社保有利，對國家有利”的觀點，并對這個政策實施所產(chǎn)生的積極效應寄予期待。 |