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6月19日，財政部等四部門聯合發布了《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，依據該辦法，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有。
事實上，關于將國有股劃轉社保的討論由來已久。早在2000年全國社保基金成立之初，對于如何彌補社保的歷史欠賬和資金缺口，各界就有減持國有股充實社保基金賬戶的建議。2001年6月，國務院正式發布《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》，減持國有股充實社保的工作正式啟動。然而，當時推出的以市場價減持新上市公司流通股10%的國有股的方案并沒有得到市場認可，被迫于2002年6月徹底叫停。但通過國有股充實社保的大方向已經成為各界共識，十六屆三中全會更是以文件形式明確了“采取多種方式包括依法劃轉部分國有資產充實社會保障基金”，十七大報告對此予以進一步確認。
由八年前的“減持”變為今天的“轉持”，雖然一字之差，但因為全面權衡了資本市場各方的利益和承受力，對于“轉持”股份的未來流通予以合理的安排，市場反應和政策效果迥然。本次納入“轉持”的國有股有兩部分：一是辦法出臺后發行上市含有國有股的公司，將實際發行股份數量的10%直接由社保基金轉持；二是2006年6月股權分置改革新老劃斷后至“轉持”政策出臺已經上市的企業，如果其含有國有股，應當按照發行上市總股份的10%由社保基金理事會轉持，社保基金理事會不僅承繼股東權利義務，而且承繼其相應股份禁售的限制期，并在此基礎上增加了三年禁售期，對市場穩定的呵護躍然紙上。對于整個資本市場而言，這種“轉持”的辦法一方面彌補了社保的欠賬，另一方面，實質上減少了上市公司的大股東的股權比例，有利于公司治理完善和投資者利益保護，無疑是一個對市場長久健康發展具有實質利好的舉措。
特別是，在當下舉國應對全球金融危機的語境下，通過將國有股劃轉社保，充實居民的社保賬戶，解除消費的后顧之憂，對于中國經濟的轉型和建立內需主導型的經濟增長模式，亦具有重大意義。長期以來，由于分配結構的失衡和教育、醫療、養老等社會保障方面的諸多殘缺，導致在宏觀經濟30年高速增長的同時，居民實際購買力的相對下滑和內需的不振，“國富民窮”的畸形狀況導致中國近十年來居民消費在GDP的比重從60%下滑到目前不到40%。在居民真實消費能力不足的情況下，外需一旦出現動蕩，則整個經濟就會極為被動。因此，將沉淀于國家之手的龐大國有股，以“還富于民”的形式轉移至居民個人賬戶，解決老百姓后顧之憂，無論對于經濟轉型，還是真正和諧社會的建立，都屬攸關之舉。
本次金融危機爆發，不僅倒逼中國經濟轉型的提速，更是為國有股劃轉社保的民生工程提供了一個歷史契機。統計資料顯示，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開發行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，按照發行價涉及的市值近640億元，目前市值達850多億，通過“轉持”之后，社保基金的資產總額將達到6400多億元。再從個股來看，中國銀行(601988,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、中國石油(601857,股吧)等中字頭的很多大盤藍籌股赫然在列，其穩定業績更有利于未來社保的增值。
但是，我們看到，盡管經過本次劃轉，社保賬戶的權益有明顯的增加，但考慮到中國老齡化的加速和社保基金的巨額需求，加之歷史欠賬太大，本次劃轉的600多億國有股對于缺口巨大的社保而言，只是杯水車薪之舉。據粗略估算，未來中國社保需求在10萬億之舉，遠超中央財政一年的收入，而目前全國各種社保賬戶的權益總額不到3萬億，彌缺的任務顯然非常沉重。
鑒于社保基金的缺口依舊非常巨大，我們建議：一方面盡快啟動新老劃斷之前國有股劃轉社保的工作，另一方面，可以考慮增加“轉持”的比例，探索將國有股用于解決醫療和教育欠賬的劃轉問題，夯實經濟轉型的民生基礎。特別需要指出的是，除了全國社保基金之外，各地都有自己的社保賬戶，在增加全國社保基金權益的同時，應該考慮真正承擔目前養老等地方社保賬戶的充實問題，合理劃分中央和地方的利益，避免出現全國社保一家受益的局面。 |