|
2500點以上的上漲是由大盤藍籌股帶動的主升段行情，其特點與2007年后“5·30”行情極度類似。在大盤藍籌股輪番上漲的推動下，預計指數短期即將突破3000點整數關口，隨后才有可能面臨真正的震蕩調整。
短期利空因素有限
近期市場雖然面臨新股IPO消息的影響，但由于事先已經充分反映，上周大盤走勢仍然強勁，在權重指標股輪番啟動帶領下，股指繼續頑強向上創出新高，并且逼近3000點整數大關。如此強勁的走勢無疑具備典型的逼空性質，但由于指數受到權重股影響，多數個股表現不佳，很多投資者反映“空賺指數”。對于市場政策面，我們對投資者最為關注的兩大焦點問題進行分析：
首先，國務院關于國有股轉持政策不會對市場造成沖擊，影響整體為中性。國務院近日決定在境內證券市場實施國有股轉持，將股權分置改革新老劃斷后，凡在境內IPO的含國有股公司，除國務院另有規定的，均按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有，而社保基金將在承繼原國有股東的禁售期義務上再延長3年禁售期。
此次國有股劃轉是在股權分置改革全面完成之后推出的，因此與2001年6月12日國務院正式發布的《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》相比，已經發生了根本性變化。當時的指導思想是市價減持，而近期公布的政策則是轉持并且延長鎖定期。股改已經完成，股市已經走向全流通時代，因此市場已經接受了全流通定價規則。只要國有股轉持后不發生大量集中拋售，就不會對大盤造成沖擊。相反，社保持有可能會增加國有股的穩定性，因此對市場影響有限。
其次，新股IPO重新啟動后將會引入新鮮血液，能提高市場的活躍程度。以三金藥業為試金石表明新股發行節奏將會充分考慮市場的承受力，因此股市不但沒有受到沖擊，反而信心得到了提振，醫藥、券商等相關板塊強勁上揚。股市的實際表現證明，新股IPO不僅不能導致股市大幅下跌，只要節奏控制合理，對股市反而會形成利好效應。
與此同時，筆者仍然重申前期的觀點，新股發行后將會強化市場結構性分化特征，低估值品種將會受到市場追捧繼續大幅上揚，高估值品種則會受到較大沖擊。至于資金分流效應，我們仍然認為短期會有少部分資金分流到一級市場，但是一級市場總體上仍以貨幣市場資金為主體，相對偏低的預期收益率水平對二級市場投資者吸引力有限。從中長期看，一級市場將為二級市場培育潛在的投資者，因此兩個市場有望形成良性互動。
藍籌繼續領漲
分析市場短期走勢，筆者認為大盤已經充分消化了新股IPO、國際股市動蕩等系列負面因素影響，有望進入到加速上揚階段，突破3000點幾無懸念。伴隨著基金的賺錢效應，新基金再次出現密集發行并且開始熱銷，與2007年行情相比極其類似。“賺錢-買基金-再賺錢-再買基金”形成了一個上漲循環鏈，在藍籌股沒有出現重大泡沫之前，這樣一個循環仍將延續下去。據此分析，增量資金主要介入的仍將是基金重倉股，所以基金重倉股將成為本輪上漲的主流熱點，投資者應該重點關注。
針對近階段行情特點，筆者再次強調權重指標股的投資機會。目前銀行、一線地產、券商、石油石化等權重股估值仍然相對合理，存在較大的上漲空間，投資者可以重點布局。其中，招商銀行、萬科、中信證券、中國石油等很有可能輪番領漲，推動股指加速上揚，投資者可以趁其回落積極吸納。穩健的投資者也可以積極參與指數型基金尤其是50ETF等，鎖定與指數的同步收益。另外，投資者還可以繼續關注部分防御性行業的補漲機會，我們重點關注食品飲料、商業零售、交通運輸等板塊的補漲機會。題材股板塊則在半年報公布前夕面臨著邊緣化的風險，講故事行情即將告一段落，此類股票或將進入中期調整，投資者應該根據行情的變化及時調整持倉結構，將投資重點回歸到大盤藍籌板塊中。 |