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| 2009-06-01 師小海 來源:21世紀經濟報道 |
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近來相關媒體調查顯示，一些地區的制造業資金面臨生產仍在不斷收縮的處境，同時受到種種地產利好政策的促動，在過去的數月中，它們已開始將閑置的生產資金投入房地產市場。資金會天然的追逐利潤，在經濟現狀和各種政策條件的刺激下，這些資金的選擇似乎無可厚非。但是，對于宏觀的經濟刺激政策來說，可能需要更深的考量。
與一些人所認為的房地產市場不興則經濟不興的意見不同的觀點是，如果制造業不恢復元氣，只是以房地產價格復蘇為標志發生經濟復蘇，那么不僅沒有就業和收入的支撐，同時還會相對拉高制造業的成本。如此，經濟復蘇的時間未必會縮短，還可能會經歷更多不確定性。但最近一些地方的土地拍賣，已重新出現了2007年高通脹時期的高價格。雖然一些地方房地產市場交易量5月有所下跌，但一些城市的房價步步上漲。無疑，部分房地產商在確信有信貸、土地優惠等政策支持下，重回提價屯樓的盈利模式是自然而然的選擇。閑置囤積的商品房所帶來的資金壓力，沒有贏得高額利潤的吸引力大。而且經過了這次金融危機的洗禮之后，客觀上給房地產行業和制造業等留下一個印象，那就是投資房地產市場和投資制造業相比，房地產市場仍是風險相對小的投資。
最近中國政府網公布《國務院批轉發展改革委關于2009年深化經濟體制改革工作意見的通知》，同時公布了發改委《關于2009年深化經濟體制改革工作的意見》。其中，重提物業稅，可能將會是一個平衡。對于投資可能引發的資產型通脹，物業稅是一個相對較好的不傷害消費需求（不針對自住型住宅征收）、同時防止投資性價格過度泡沫化的政策工具。如果物業稅這一政策工具適時使用，就會在一定程度上抑制投資泡沫的同時，同時促進住房的消費性需求。因為物業稅的實施剝離了投資性泡沫，消費者對價格也會有確定的信任度和接受度，從而進行活躍的住房消費交易。
若相關信貸和土地的寬松政策延續，但物業稅的設計僅停留在理念或者空轉層面，則房地產市場很可能會重復價升量跌的相持狀態。假如制造業等實體經濟的復蘇能夠迅速追上房地產市場的價格回升，就業、收入增長也都走上快車道，那么這個相持狀態就會縮短。否則，如果房地產價格再次震蕩，就可能是各個方面都不愿見到的局面。
就像部分制造業資金一樣，或許銀行信貸此時更難于選擇。因為，一些制造業企業沒有恢復元氣，對于銀行來說貸款的安全性也存在很大的不確定性。但是，如果貸款更多流向房地產市場的話，如果資產價格沒有實體經濟支撐而出現震蕩，則貸款風險同樣會上升。我們目前應該密切關注的是可能發生的滯脹，應該及早做準備，未雨綢繆。 |
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