中石油公司5月12日召開(kāi)股東大會(huì)正式批準(zhǔn)了公司1000億元的2009年融資授權(quán)。總經(jīng)理周吉平表示,這1000億元融資將主要以債務(wù)融資為主;而董事長(zhǎng)蔣潔敏則聲稱(chēng),將融資規(guī)模控制在1000億元,足夠滿(mǎn)足年內(nèi)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及投資活動(dòng)。
將融資規(guī)模控制在1000億元以?xún)?nèi),這顯然是為了與此前中石油澄清“公司沒(méi)有增發(fā)A股計(jì)劃”的說(shuō)法相呼應(yīng)。在5月6日中石油公布的“2008年年度股東大會(huì)文件”里,該公司測(cè)算,2009年公司需融資1500億元,以滿(mǎn)足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及投資活動(dòng)。為此,中石油制定議案,擬在5月12日的股東大會(huì)上提請(qǐng)股東批準(zhǔn)其發(fā)行不超過(guò)1000億元的債券,同時(shí),還打算提請(qǐng)股東延續(xù)允許董事會(huì)發(fā)行不超過(guò)已發(fā)行股數(shù)量20%股票的授權(quán)。
不過(guò),由于當(dāng)時(shí)浦發(fā)銀行股東大會(huì)審議通過(guò)了該行非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)150億元A股股票、發(fā)行不超過(guò)150億元次級(jí)債的巨額再融資計(jì)劃,同時(shí)市場(chǎng)上又傳出招行將融資籌150億元至270億元的傳聞。基于穩(wěn)定股市的需要,中石油有關(guān)人士急忙對(duì)外澄清:“公司目前沒(méi)有增發(fā)A股計(jì)劃”。不難看到,中石油刻意回避A股再融資,實(shí)際上也與當(dāng)前管理層對(duì)A股再融資的態(tài)度一脈相承。
其實(shí),像中石油這樣確實(shí)需要資金投入的上市公司,為了公司發(fā)展的需要,完全沒(méi)有必要刻意回避A股再融資。雖然為了精心呵護(hù)股市,管理層在A股再融資與IPO重啟問(wèn)題上慎之又慎,但股市不可能不發(fā)新股,也不可能長(zhǎng)期不允許上市公司再融資。畢竟融資功能是股市最基本的功能。如果沒(méi)有了融資與再融資功能,A股市場(chǎng)也就失去了存在的價(jià)值。
特別在A股市場(chǎng)大幅反彈了1000點(diǎn),投資者的信心有了一定程度的恢復(fù),市場(chǎng)的承受能力也得以加強(qiáng)的情況下,恢復(fù)股市的再融資功能以及IPO,是很有必要的。
關(guān)鍵是如何合理地再融資。說(shuō)到底,在A股市場(chǎng),融資與再融資都深深地打下了圈錢(qián)的烙印,這也正是管理層對(duì)融資與再融資行為保持慎重的原因。但管理層在股市低迷時(shí)暫停或嚴(yán)控融資與再融資的做法,又在客觀上助長(zhǎng)了上市公司的圈錢(qián)行為,維系了上市公司股份的高價(jià)發(fā)行。
以筆者之見(jiàn),如果將增發(fā)改為配股,合理地再融資就不再是一件困難的事了。由于配股只是面向老股東,而且大股東也必須參與配股,并且配股允許失敗。因此,在這些因素的牽制下,為確保配股成功,配股價(jià)通常總要比增發(fā)價(jià)合理得多。所以,將增發(fā)改為配股可以成為讓再融資告別“圈錢(qián)”的有效途徑。
對(duì)于中石油來(lái)說(shuō),更應(yīng)該要選擇低價(jià)配股這種再融資的方式來(lái)真正回報(bào)國(guó)內(nèi)投資者。畢竟,配股屬于股權(quán)融資,對(duì)于任何一家上市公司來(lái)說(shuō),股權(quán)融資要優(yōu)于債務(wù)融資。2007年中石油回歸A股之前,董事長(zhǎng)蔣潔敏曾經(jīng)表示,中石油回歸A股要盡量低價(jià)發(fā)行,以回報(bào)A股股民。但最后中石油卻選擇了高價(jià)發(fā)行,并最終上演了套牢中石油A股投資者的一幕,到目前為止,中石油的股價(jià)仍然低于發(fā)行價(jià)。蔣潔敏沒(méi)有兌現(xiàn)其回報(bào)A股股民的承諾,投資者也為此付出了慘痛的代價(jià)。所以,筆者相信,中石油若果真選擇低價(jià)的配股融資方式,投資者一定會(huì)歡迎。
在“不差錢(qián)”的A股市場(chǎng),投資者并不反對(duì)上市公司的再融資,他們最反感、最不能容忍的是上市公司高價(jià)“圈錢(qián)”。 |
|