中國物流與采購聯合會5月1日發布調查數據顯示，4月份中國制造業采購經理指數（PMI）為53.5％，比上月上升1.1個百分點。自去年12月份以來，該指數已連續5個月回升，與去年11月份創下的最低點相比，目前已經上升了15個百分點。在4月的數據中，生產指數、新訂單指數分別上升0.5和2個百分點，分別達到57.4％和56.6％，已經連續3個月保持在50％以上。
    筆者認為，4月的PMI指數繼續上升，只是中國經濟見底回升的有一個信號而已，我們從宏觀經濟的其他方面也能夠看到經濟開始好轉的跡象。例如，從3月份工業用電量的環比大幅上升，我們可以看到工業生產活動的恢復；從商務部的“義烏指數”環比上升，我們可以看到中小出口企業逐步恢復活力；從一季度我國房地產成交放量、價格止跌的趨勢看，我們可以看到房地產市場有形成底部的可能。國家統計局4月底公布的《2009年1-3月全國房地產市場運行情況》顯示，中國商品房今年首季銷售出現轉好勢頭：全國商品房銷售額5059億元，同比增長23.1％；銷售面積11309萬平方米，同比增長8.2％。而日前政府出臺新政策，降低固定資產資本金比例，這將使房地產商有更多的周轉資金，利好房地產業；而房地產的回暖，必將推動宏觀經濟的回暖。
　　因此，筆者認為，中國經濟最困難的時期已經過去，經濟回暖的拐點已經出現。隨著中國政府刺激經濟計劃的進一步落實和一季度天量信貸的使用，中國經濟復蘇的前景將會更加明朗。例如，我們可以預期，下周即將公布的4月份經濟數據環比情況將會更加樂觀。

　　新型流感對中國影響輕微

　　盡管如此，仍然有人擔憂目前流行于歐美的甲型H1N1新型流感會對中國經濟帶來不利影響。筆者認為這種憂慮大可不必。
　　首先，這次新型流感的流行，主要在歐美地區流行，和中國關系不大。世界衛生組織5月2日公布的數據表明，全球15個國家和地區確診甲型H1N1流感病例615例。 其中，除了韓國和香港各有1例之外，其余的全部都在美洲和歐洲。而香港的這一例是從墨西哥回來的。由于此人乘坐的航班經過了上海和廣州，所以上海和廣州政府也對相關的人采取了必要的醫學觀察措施。
　　其次，這次新型流感疫情，實際上并沒有一些人想像得那么嚴重。墨西哥政府5月1日公布的一份由全國醫藥營養學會傳染病學專家發表的報告說，在所有因表現流感癥狀而就醫的人群中，只有25％左右為疑似甲型H1N1流感癥狀，在這些人中只有10％左右住院接受觀察。目前該學會掌握的1500例臨床數據顯示，在所有確診患者中，死亡率在1．2％左右。換句話說，這次新型流感的殺傷力，其實還沒有普通流感的那么大。
　　從保障人們身體健康的角度看，我們需要重視這次新型流感的蔓延；但從宏觀經濟的角度看，這次新型流感的蔓延，無礙中國經濟的復蘇。如果硬要說對中國經濟有什么影響的話，可能只能說，對一些國際航班會有輕微的影響。

　　銀行“兩率”仍有下降的空間

　　盡管中國經濟復蘇前景比較明朗，但筆者認為，由于中國今年以來CPI呈現下行態勢，實際的利率依然具有操作空間；同時，經過今年一季度新增信貸的天量釋放之后，從4月以后，新增信貸規模有可能出現快速的萎縮，因此，中國銀行(601988,股吧)業的利率和存款準備金率仍然有小幅下降的空間。如果4月CPI如市場預期那樣繼續下行的話，則利率仍有下調的空間；同時，目前15.5%的存款準備金率仍然偏高，和寬松的貨幣政策并不完全適應，如果4月份的新增貸款出現大幅萎縮的話，則存款準備金率仍有小幅下調的空間。