周一上海股市收盤走高,上證綜指升至逾8個月高點,即2557.46點。不得不承認,今年以來,上海股市一直是全球表現最佳的股票市場,已累計上漲了34%。這是實體經濟重入健康發展軌道的指標?很多私人機構如是判斷。部分投資者雖然仍然持續看好中國經濟,但已有相當多的研究機構的看法并不樂觀。研究機構對第一季度中國企業盈利的預期均值為下降5%,甚至有分析師認為降幅可能達到10%。他們的理由很充分,一旦主要需求國的庫存補充完成,中國的外部需求很難在短期內復蘇。

    點評:對于中國股市的強勢上漲,其實真正表現出力量的是中國央行的貨幣政策。大規模放貸不僅直接拉動了國有企業表現,也拉動了股市(還不算直接去炒股的那些資金)。央行的貨幣政策將重點放在擴大貸款供應量上。今年前三個月,中國銀行(601988,股吧)業的放貸額高達人民幣4萬億元。這一政策的結果是央行實際資產負債表的擴張,銀行準備金隨著貸款的大幅增長而相應增加,進而導致銀行同業拆息下挫。市場開始擔心通貨膨脹前景,擔心現金貶值促使人們由存錢轉向花錢,從而推高股票和資產的價格。所以,大規模放貸政策主導的有計劃的信貸擴張決定了股市上漲。但投資者要留心的是,上海股市漲得有聲有色,不過是銀行大量放貸在推動,并不表明市場具備了可持續復蘇的條件,下跌風險正在集聚。(點評:劉斌)