我們認為,如果后市成交量能夠維持在較高水平,則大盤有望繼續震蕩走高,但板塊將出現明顯分化。
在一系列經濟刺激政策作用下,中國經濟運行出現積極變化,部分宏觀數據明顯好于預期,而管理層對中國經濟形勢保持較樂觀的表態也對證券市場的走勢提供了良好的大環境。
上周國家統計局發布了今年一季度國民經濟運行數據,GDP同比增長6.1%。整體來看,在積極政策的推動下,前期經濟快速下滑勢頭得到抑制,經濟運行顯現出一些積極變化:
一是在政府投資大力拉動下,3月份城鎮固定資產投資增長30.3%,繼續呈加快態勢;二是3月份社會消費品零售總額增長14.7%,比前2個月提高0.7個百分點;三是3月份的外貿出口同比下降17.1%,降幅較2月有所收窄,一些勞動密集型產品如服裝、家具、鞋類、箱包3月份出口恢復增長,表明上調出口退稅率政策顯示出一定成效;四是新增貨幣信貸快速增長,M1、M2增速繼續顯著回升。
但是,經濟回暖的基礎尚不穩固,未來再度下行的壓力依然較大。
首先是外部經濟環境短期仍難言好轉,我國外貿形勢依然嚴峻。美國3月份零售數據環比下降1.1%,遠低于市場的預期。而新興經濟體受金融危機的影響仍未明顯減輕,3月份我國對韓國和俄羅斯的出口額降幅顯著擴大。另外,3月份外貿運行環比的好轉還有一定的季節性特征。
其次從固定資產投資來看,政府投資對民間以及社會投資的帶動效果如何還需進一步觀察。就消費而言,后續增長壓力有增無減,今年前2個月全國城鎮新增就業人員比去年同期減少21萬人,就業形勢依舊嚴峻。
因此我們認為,雖然中國經濟最困難的時刻可能已經過去,但是繼續筑底還是出現趨勢性回升仍存在較大不確定性。
我們進一步認為,在經濟增長從谷底逐步回升的情況下,未來央行貨幣政策不會立即有所收縮,流動性泛濫的因素支持股市總體強勢,其中也蘊含著很多投資機會。
前期四萬億刺激計劃以政府基建投資項目為主,下一步刺激計劃有望著力推動居民財富分配和刺激居民消費,因此家電、食品飲料和商業連鎖等前期走勢較弱的消費板塊存在一定的機會,投資者可中線關注。對于主題投資,機會仍會繼續涌現,但操作中一要注意節奏,二要注意是否有業績風險,對部分短期漲幅較大又無業績支撐的題材個股可獲利了結。 |
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