我們認(rèn)為,如果后市成交量能夠維持在較高水平,則大盤有望繼續(xù)震蕩走高,但板塊將出現(xiàn)明顯分化。
在一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策作用下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化,部分宏觀數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期,而管理層對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持較樂觀的表態(tài)也對(duì)證券市場(chǎng)的走勢(shì)提供了良好的大環(huán)境。
上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了今年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),GDP同比增長(zhǎng)6.1%。整體來看,在積極政策的推動(dòng)下,前期經(jīng)濟(jì)快速下滑勢(shì)頭得到抑制,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯現(xiàn)出一些積極變化:
一是在政府投資大力拉動(dòng)下,3月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.3%,繼續(xù)呈加快態(tài)勢(shì);二是3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)14.7%,比前2個(gè)月提高0.7個(gè)百分點(diǎn);三是3月份的外貿(mào)出口同比下降17.1%,降幅較2月有所收窄,一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)品如服裝、家具、鞋類、箱包3月份出口恢復(fù)增長(zhǎng),表明上調(diào)出口退稅率政策顯示出一定成效;四是新增貨幣信貸快速增長(zhǎng),M1、M2增速繼續(xù)顯著回升。
但是,經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,未來再度下行的壓力依然較大。
首先是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境短期仍難言好轉(zhuǎn),我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。美國(guó)3月份零售數(shù)據(jù)環(huán)比下降1.1%,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的預(yù)期。而新興經(jīng)濟(jì)體受金融危機(jī)的影響仍未明顯減輕,3月份我國(guó)對(duì)韓國(guó)和俄羅斯的出口額降幅顯著擴(kuò)大。另外,3月份外貿(mào)運(yùn)行環(huán)比的好轉(zhuǎn)還有一定的季節(jié)性特征。
其次從固定資產(chǎn)投資來看,政府投資對(duì)民間以及社會(huì)投資的帶動(dòng)效果如何還需進(jìn)一步觀察。就消費(fèi)而言,后續(xù)增長(zhǎng)壓力有增無減,今年前2個(gè)月全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員比去年同期減少21萬人,就業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。
因此我們認(rèn)為,雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)刻可能已經(jīng)過去,但是繼續(xù)筑底還是出現(xiàn)趨勢(shì)性回升仍存在較大不確定性。
我們進(jìn)一步認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從谷底逐步回升的情況下,未來央行貨幣政策不會(huì)立即有所收縮,流動(dòng)性泛濫的因素支持股市總體強(qiáng)勢(shì),其中也蘊(yùn)含著很多投資機(jī)會(huì)。
前期四萬億刺激計(jì)劃以政府基建投資項(xiàng)目為主,下一步刺激計(jì)劃有望著力推動(dòng)居民財(cái)富分配和刺激居民消費(fèi),因此家電、食品飲料和商業(yè)連鎖等前期走勢(shì)較弱的消費(fèi)板塊存在一定的機(jī)會(huì),投資者可中線關(guān)注。對(duì)于主題投資,機(jī)會(huì)仍會(huì)繼續(xù)涌現(xiàn),但操作中一要注意節(jié)奏,二要注意是否有業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)部分短期漲幅較大又無業(yè)績(jī)支撐的題材個(gè)股可獲利了結(jié)。 |
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