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| 2009-04-10 老簞 來源:經(jīng)濟參考報 |
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相聲名段《扔靴子》想必家喻戶曉。樓下的老先生天天等著樓上晚歸的小青年把兩只靴子扔地板上才能安心入睡，偏有一天小青年扔了一只靴子后想起樓下老人家的抱怨，將另一只靴子輕輕放下，害得老先生一夜未眠。對投資者來說，如果說金融海嘯引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退是第一只靴子，那么經(jīng)濟何時觸底以至反彈就是另一只靴子，而這只靴子何時落地著實讓人忐忑。事實上，對這只靴子是否即將落地的判斷已存爭議，專家學(xué)者對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的研讀“多”、“空”參半，更有許多亦可亦不可的說法，以至于會出現(xiàn)中國經(jīng)濟“宏觀迅速轉(zhuǎn)好，微觀依然艱難”的說法。
4月7日世行發(fā)布的關(guān)于東亞經(jīng)濟的報告給出了相當(dāng)樂觀的判斷，認(rèn)為中國經(jīng)濟有望于年中觸底，并于2010年全面復(fù)蘇。此前，中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心發(fā)布的《2009年中國經(jīng)濟預(yù)測與展望》也表示，2009年中國經(jīng)濟有望在第三季度止跌回升，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率將保持在8.3%左右。
對宏觀經(jīng)濟走向的研判大都是基于一些經(jīng)濟先行指標(biāo)，國家信息中心用五個指標(biāo)來衡量經(jīng)濟走向：港口吞吐量、商品房新開工面積增速指標(biāo)、信貸指標(biāo)、鋼鐵產(chǎn)量、財政支出。今年1月、2月中國新增貸款分別達(dá)到1.62萬億元和1.07萬億元。據(jù)說3月份全國新增貸款也不會太低。同時票據(jù)融資在新增貸款中占比下降，貸款結(jié)構(gòu)有所改善。信貸規(guī)模高速增長，政府投資拉動的固定投資額度不斷加大，加上采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)上升，工業(yè)增加值增長以及城鎮(zhèn)居民消費和投資意愿回升等等數(shù)據(jù)，是樂觀者預(yù)測經(jīng)濟企穩(wěn)的重要依據(jù)。最近的一個對基金經(jīng)理的調(diào)研報告也顯示，近半的受訪基金經(jīng)理看好未來一個月的走勢，而對未來六個月大盤收益率半數(shù)以上的基金經(jīng)理持樂觀情緒。在行業(yè)配置上，二季度伊始，公募基金經(jīng)理開始再度唱多房地產(chǎn)行業(yè)、大宗商品、水泥、工程機械等經(jīng)濟敏感度較高的行業(yè)。同時，與股市回暖直接相關(guān)的券商、保險也被部分基金經(jīng)理看好。
但同樣的數(shù)據(jù)也有完全不同的解讀，比如對信貸是否能持續(xù)的質(zhì)疑。而另一些數(shù)據(jù)則顯示了不讓人樂觀的一面，比如發(fā)電量的數(shù)據(jù)經(jīng)過了短暫的回升之后，3月下旬又掉頭下降。國家電網(wǎng)公司調(diào)度中心統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，3月下旬，全國發(fā)電量同比下滑2%左右；3月全月發(fā)電量則同比下滑了0.7%。同樣顯示宏觀經(jīng)濟不樂觀的還有生產(chǎn)資料流通行業(yè)的經(jīng)營規(guī)模指數(shù)，中國物流與采購聯(lián)合會對61家重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)的統(tǒng)計顯示，生產(chǎn)資料流通行業(yè)經(jīng)營規(guī)模前兩個月下降近兩成，這是自2001年以來首次出現(xiàn)這種情況。更有完全沖突的數(shù)據(jù)，即PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))。中國物流與采購聯(lián)合會4月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月PMI為52.4，這是該指數(shù)自去年11月以來連續(xù)四個月回升，并首次突破50大關(guān)。PMI在50以上反映經(jīng)濟總體擴張。但里昂證券公布的3月份中國PMI從45.1下跌到了44.8，結(jié)束了此前連續(xù)三個月的上升態(tài)勢，其主要原因是國內(nèi)制造業(yè)的訂單減少。
對投資者來說，在形勢不甚明朗的情況下，還是要保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們在本期介紹了東亞銀行給出的一個投資建議，增持黃金和交易類金融資產(chǎn)，說是給“富人”支的招，不太富的人聽聽也不妨。
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