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| 2009-04-08 知有 來源:第一財經(jīng)日報 |
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歷史是如此的相似。巴菲特1991年拯救所羅門兄弟公司(Salomon Brothers)的故事，猶如就發(fā)生在昨天。
公司內(nèi)部的失控、唯利是圖的公司文化是造成那場危機的根源。
1910年成立的所羅門兄弟公司，以做債券起家，并在上世紀(jì)80年代開始領(lǐng)軍華爾街。因為一度占據(jù)了60%以上的美國國債交易量，所羅門兄弟曾是世界上最賺錢的固定收益產(chǎn)品公司。但恰恰正是美國國債的交易，差一點毀掉了這家公司。
上世紀(jì)80年代，美國財政部曾經(jīng)允許大公司最多一次競拍發(fā)行量一半的國債。這就讓做市商所羅門兄弟有機可乘。他們大量囤積美國國債，然后發(fā)壟斷財。后來，美國財政部修訂了競拍規(guī)則，要求每家公司最多購買35%的國債。后來又進一步修訂為競標(biāo)份額也不能超過35%。
這并沒有被風(fēng)氣強悍的所羅門兄弟放在眼里。從1990年開始，所羅門兄弟發(fā)行部門的負責(zé)人保羅·莫澤多次違反美國財政部的競拍規(guī)則，超過競標(biāo)數(shù)額限制，公然和美國財政部對抗。美國財政部和紐約聯(lián)儲曾數(shù)次對該公司提出警告，但公司管理層根本就沒重視這件事情，既沒有處理當(dāng)事人，也沒有上報。一封來自紐約聯(lián)儲的警告信甚至被悄無聲息地壓下了，直到很久以后才發(fā)現(xiàn)。
最終，美國財政部決定全面停止所羅門兄弟的競購權(quán)。這對一家依靠債券發(fā)家的巨無霸來說，和宣布破產(chǎn)基本上沒有什么區(qū)別。
這時候，所羅門兄弟的董事長約翰·古弗蘭（John Gutfreund）才想到了巴菲特。1987年，巴菲特曾充當(dāng)了一次所羅門兄弟的白衣騎士：購入7億美元的優(yōu)先股，避免了另外一家公司的收購。于是，正在和家人悠閑度假的巴菲特最終被請到了華爾街。
和所有不參與公司日常經(jīng)營的董事一樣，巴菲特這時才意識到事情有多嚴(yán)重。這時候所羅門兄弟的不少交易對手已經(jīng)開始擠兌，一旦美國財政部的命令正式下達，所羅門兄弟的破產(chǎn)就是注定的了。
巴菲特的強悍這時表現(xiàn)了出來：他一方面打電話給美國財長，威脅如果財政部不收回成命，他將拒絕出任臨時董事長，要知道這是所羅門兄弟當(dāng)時唯一的撒手锏：美國財政部也害怕“太大而不能倒閉”，另外一方面他又把伯克希爾·哈撒韋公司的法律顧問召到紐約，徹查到底發(fā)生了什么。
美國財政部就像今天害怕AIG倒掉一樣，在日本股市開盤前的一小時內(nèi)收回了部分命令，允許所羅門兄弟自己競購國債，但不能替客戶競拍。巴菲特隨后才答應(yīng)出任臨時董事長。
巴菲特接下來展現(xiàn)的是一個成功拯救者的作為：讓公司改變用賺錢多少來衡量人的作風(fēng)。
整頓在所羅門兄弟內(nèi)部隨即展開。董事長約翰·古弗蘭已經(jīng)在此之前辭去了職務(wù)，最終巴菲特沒讓他拿走一分補償金。闖禍者莫澤鋃鐺入獄，終身不能從事金融業(yè)。
巴菲特辭退了35名公司高管，取消了所羅門兄弟內(nèi)部奢侈的高管待遇，出面和美國財政部談恢復(fù)所羅門地位的問題，在國會作證說所羅門會改正錯誤。甚至，為了贏回市場聲譽，巴菲特還在他鐘愛的《華爾街日報》上登了整版廣告。
而最大的整頓則是對這個充滿謊言的公司進行誠信教育。巴菲特給所有的員工寫了一封信，要求大家將所有違反法律和道德的事情都上報給他，為此他留下自己家里的電話，那時候手機還沒流行。一些違規(guī)報銷的錯誤最終得到了原諒。“我們要以最好的方式做最好的事情。”在這封公開信中，巴菲特說。
這種風(fēng)格并不是突然顯現(xiàn)。巴菲特在其過去數(shù)十年的投資生涯中，伯克希爾·哈撒韋一直以整體并購著稱。巴菲特因此在收購中練就了一身辨人、用人的功夫。
一年后，在所羅門兄弟業(yè)務(wù)恢復(fù)后，巴菲特把臨時董事長職務(wù)讓了出來。幾年后，所羅門兄弟被旅行者集團并購，后來歸入花旗集團。
現(xiàn)在看來，很難說巴菲特當(dāng)初的拯救改變了華爾街什么。所羅門兄弟國債事件中被免職的套利投資部門負責(zé)人約翰·麥瑞威瑟幾年后組建了長期資本公司（Long-term Capital Management），雖然顯赫一時，最終還是因為剽悍的投資風(fēng)格而深陷俄羅斯盧布危機。
那一次，巴菲特正在和微軟董事長比爾·蓋茨夫婦展開“淘金之旅13日游”，要不是電話信號不好，巴菲特可能再次成為了長期資本公司的救星。如果是那樣，最終有苦難言的還是這些高管。
出于對誠實和正直的追求，巴菲特后來屢屢出言批評華爾街的行徑。這一點他在回憶錄中說得很清楚：“如果讓公司虧錢了，我還能理解，但是如果讓公司名譽受損，那我將毫不留情。”
事實上，在充滿了巨大金錢誘惑的市場中，做到這一點并不是那么容易。否則，怎么會有華爾街現(xiàn)在這個狀況。（作者系本報編輯）
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