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在G20峰會(huì)前夕，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川連續(xù)發(fā)表三篇文章，分別就國(guó)際貨幣體系改革、以中美失衡為特征的儲(chǔ)蓄率問(wèn)題以及順周期性問(wèn)題進(jìn)行了闡述，分別涉及國(guó)際金融體系的宏觀、中觀和微觀層面，如果再加上央行金融研究所關(guān)于改革國(guó)際金融監(jiān)管體系的文章，基本上完整表述了中國(guó)關(guān)于國(guó)際金融體系改革的主張。
其中，在國(guó)際貨幣體系改革方面的建議代表了發(fā)展中國(guó)家的利益，而在金融監(jiān)管問(wèn)題上又與歐洲不謀而合，因此說(shuō)，這次會(huì)議實(shí)際上是國(guó)際社會(huì)表達(dá)對(duì)美國(guó)主導(dǎo)世界金融而釀成大禍的不滿，并計(jì)劃改變這一現(xiàn)狀，盡管歐洲和發(fā)展中國(guó)家訴求和立場(chǎng)并非一致。
中國(guó)首次系統(tǒng)地表達(dá)了對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融規(guī)則的不滿并發(fā)出了自己清晰的聲音，矛頭指向美元本位體制，引起了廣泛共鳴，令美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬不得不倉(cāng)促做出僵硬回應(yīng)。一直以來(lái)，美國(guó)不斷在各個(gè)國(guó)際場(chǎng)合糾纏于人民幣匯率問(wèn)題，并抨擊中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率是造成危機(jī)的根源，進(jìn)而為日益高漲的保護(hù)主義尋找借口。中國(guó)顯然決定轉(zhuǎn)守為攻，在維護(hù)自己利益的前提下，對(duì)現(xiàn)有不公正的國(guó)際金融體系提出改革的建議。
中國(guó)的目標(biāo)并非僅限于挑戰(zhàn)美元地位，而是希望進(jìn)行更廣泛的國(guó)際金融改革，以便有利于中國(guó)金融企業(yè)走向被西方控制的國(guó)際市場(chǎng)。最新的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)三大國(guó)有銀行市值占據(jù)全球前三位，蓄勢(shì)待發(fā)欲進(jìn)入潦倒的國(guó)際金融市場(chǎng)。在有關(guān)改變宏觀和微觀順周期性的探討中，周小川對(duì)信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、巴塞爾新資本協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)法等金融微觀層面提出了自己獨(dú)到的看法，這三個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)制定和執(zhí)行，即話語(yǔ)權(quán)都控制于西方人手中。
根據(jù)周小川的觀察和研究，近年來(lái)在經(jīng)濟(jì)金融體系中，宏觀和微觀的層面上有太多的正反饋環(huán)，而負(fù)反饋環(huán)不多，因此系統(tǒng)呈現(xiàn)非常明顯的順周期性。而這三個(gè)領(lǐng)域的制度安排均具有很強(qiáng)的順周期性，一旦經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，也將強(qiáng)化和放大衰退的程度。因此，在現(xiàn)有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，需要在微觀層面安排更多的逆周期機(jī)制，以確保金融體系更為穩(wěn)健。
以信用評(píng)級(jí)為例，三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的具體評(píng)級(jí)高度相關(guān)，它們疊加在一起產(chǎn)生了強(qiáng)大的周期性力量，經(jīng)濟(jì)繁榮促使樂(lè)觀情緒產(chǎn)生,經(jīng)濟(jì)衰退則導(dǎo)致悲觀，從而在機(jī)構(gòu)層面產(chǎn)生“羊群行為”。此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還具有利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，周小川建議中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要出臺(tái)新規(guī)定，要求金融機(jī)構(gòu)外部評(píng)級(jí)的依賴度和使用率不超過(guò)業(yè)務(wù)量的50%，至少對(duì)有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該這樣規(guī)定。
一直以來(lái)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)控制了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)，中國(guó)銀行(601988,股吧)以及中國(guó)債券若要走向國(guó)際將受制于人，而相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)等都有利于西方銀行，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家追趕型銀行不利，因此，如果中國(guó)金融業(yè)要崛起，必然要尋求改變西方主導(dǎo)游戲規(guī)則的局面。當(dāng)前是改革的最好時(shí)機(jī)，危機(jī)暴露出這些規(guī)則存在問(wèn)題，而具有部分主導(dǎo)權(quán)的歐洲也對(duì)美國(guó)制定的規(guī)則所造成的后果表示了不滿。 |