“不按常理出招”已經成為美國救市政策的特色。繼上周美聯儲決定購買總額3000億美元的長期國債之后,美國財政部近期又宣布將設立一個“公共—私人投資項目”,以處理金融機構的“有毒資產”問題,擬議中的問題資產購買規模將達到1萬億美元。

　　無須諱言,兩項舉動的實質就是要把美國變成一個巨型的印鈔機,通過大規模的財政舉債、擴大政府赤字,以及用紙鈔濫發最終買單,來實現刺激經濟增長的目標。這樣的政策舉動在世界調控歷史上非常罕見。
　　盡管一國貨幣當局在法理上擁有濫發的權力,但是在成熟市場經濟和法制社會卻從未見此權力被使用。濫發權力之所以被擱置,是因為濫發固然可以解決一時的財政緊缺,但同時也會導致國家政治經濟地位下降,本幣的國際定位衰落。
　　但是,美國的救市政策雖然屬于險招,基于當下市場自我救贖機制的喪失,“險招”可能成了最優解。如果市場果真能樂觀前行,就有可能使得經濟衰退的時間長度大大縮短,最終全球各經濟體都能受益其中。
　　次貸危機導致金融市場衰敗,具體的影響就是中斷了信用機制的正常循環運行。目前美國等海外經濟的現實狀況是,大量的貸款買房者房屋被銀行所收購。銀行雖然名義上擁有了房產權,但這也就意味著當初被高估發行的抵押債券失去了定價基礎,整體信貸市場規模由此而急劇萎縮,信貸雙方充斥著互相不信任氛圍,結果就是即使市場有新增資金需求,也根本沒有相應的資金積極供應。銀行作為金融體系運作的核心環節更是如此。民間資本不敢為“地雷炸彈”買單,市場自發救助機制也就無從談起。
　　按照這樣的邏輯分析,我們就不難發現美國極端救市政策的目標所在,就是政府主動出資介入不良資產的收購,一方面以其多達萬億美元的龐大規模讓市場對隱藏問題的擔憂消除,另一方面希望通過政府與私人資本“共存亡”的決心來激發市場積極投資意愿的出現。兩者的共同作用下,使得市場預期樂觀化。
　　美國財政買單像極了當初中國一次性剝離四大國有銀行的不良資產,當初乃至今日對于此舉都不乏爭議,但是最終的結果畢竟讓國有銀行實現了脫胎換骨。同樣的情況是,在相關消息公布之后已經有研究機構把美國經濟復蘇的時間判斷提前。
　　對貨幣濫發的擔憂似乎也并沒有必要。按照美聯儲主席伯南克的一貫主張,他曾經用“在直升機上撒美元”來描繪其理念。
　　或許在拘泥于教科書的學院派看來,這是對理性貨幣政策的侮辱,但是不按常理出牌的政策卻能夠讓對手失去抵抗力。試想,誰敢去和擁有鑄幣權力的央行進行對抗,對于民間資本而言,既然預見到央行主導的貨幣通脹已經不可避免,那還不趕緊去尋找避險的市場投資機會。由此,新興的投資增長機會隨之而迸發,或許實際的結果就是美聯儲根本無需動用過多的印鈔機,經濟復蘇就已經走上了正軌。
　　以信用做賭注超額發鈔,美聯儲背水一戰的姿態是重振市場信心,還是進一步弱化美元的統治地位,其效果全世界都在拭目以待。