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新股發行制度改革已成為目前市場關注的焦點。新股發行制度如何解決新增大小非（大小限，下同）問題，直接決定著改革的成敗。為此，有人提出對大小非實行“價格限售”的方案，即要求大股東和發起人承諾只在股票高價時減持。據說該方案已列入證監會的“研究”范疇。
對大小非進行限售甚至進行“價格鎖定”，只允許其高價減持，這實在是一件很荒唐的事，甚至是一種“悖論”。既然經過了股改，大小非向公眾投資者支付了對價，那么就應該可以按規定直接上市流通，為什么還要加以限制，甚至“價格鎖定”？更滑稽的是規定大小非高價減持。稍有頭腦的人都知道，讓大小非低價減持，不僅套現的資金少，而且低價減持的籌碼更有投資價值；而大小非在高價減持，不僅圈錢更多，還會帶給市場更大的風險。如此違背常理的方案居然登上大雅之堂，豈不叫人笑掉大牙？
不僅如此，“價格鎖定”也不可能真正限制大小非的流通。實際上，大股東為了達到提前減持的目的，完全可以“開動腦筋”實現愿望，即便是大股東“守株待兔”。一旦下一波牛市來臨，差不多所有公司的大小非都可以減持了，屆時大小非出逃帶給市場的沖擊豈不更大？
也許，包括“價格鎖定”在內的各種限售措施，都是因為股改不徹底的原因而不得不采取的補救措施。但問題是，對于新股發行，對于新上市的公司，怎么還能繼續采取這種措施呢？這豈不是意味著大小非問題還將無窮無盡地在中國股市中循環下去？新股發行制度改革再也不應該制造新的大小非問題。因此，新股發行制度的改革不應該再用“價格鎖定”來限制大小非流通，而應該從一開始就讓大小非以公平合理的方式流通，即讓大小非的持股成本與公眾股發行價格接軌，然后一并上市流通。至于對大小非的“價格鎖定”，還是讓它見鬼去吧！ |