中國社科院金融所劉煜輝認為，票據融資造成商業銀行風險隱患。
1月份爆出1.62萬億新增信貸天量后，貸款結構的變化，尤其是票據融資和短期貸款所占比重的激增成為各方關注焦點。
如此天量的貸款到底有多少進入了實體經濟，近日申萬證券的研究報告分析，今年1月，高達6600億元的人民幣信貸資金已經被企業轉投定期存款或用于購買股票。
由于近期資金寬裕，加之競爭激烈，當下銀行票據貼現率已低于其資金成本，包括直貼和轉貼在內的票據貼現市場的利率水平已普遍低于1.5%，有些地方如廣東甚至出現了1.2%的超低率，與3個月和6月期的銀行官定存利率形成明顯倒掛，企業可以在貼現利率與政策利率倒掛的情況下，從中無風險套利。如果公開市場持續加大這一期限資金的回籠力度，必然將推動資金價格(217，2.85，1.33%)水平上升。一旦貼現率回復到銀行的資金成本之上，將有效抑制企業套利行為，擠壓票據融資中的泡沫成分。
還值得注意的可能是票據資產的乘數效應。如果銀行簽發匯票的保證金比例為30%，即企業以30%的保證金拿到100%的金額票據，而收款企業貼現后再以100%的保證金比例向銀行申請更大金額的票據額度，如此循環，票據融資的規模很容易“暴增”。若銀行“默許”部分沒有真實貿易背景的票據流轉、放大銀行信用，導致巨額融資性票據貼現后流向股市，對商業銀行而言，無疑構成一定的風險隱患。
(據《21世紀經濟報道》) |
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