摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，2009年除非美國、歐盟和日本經濟出現奇跡轉機，中國僅憑政策刺激將不足以獨立制造一個信貸熱潮。中國經濟已經發生了巨大的變化，由政策引導的“大躍進”時期已經一去不復返了
在近幾個月經濟方面接連不斷的壞消息之后，銀行信貸的急速增長可能是經濟數據方面惟一的亮點了。事實上，如果信貸的迅猛增長可持續的話，則其對潛在的經濟反彈的時機和力度將起到深遠的影響。但是，我們認為2009年全年難以維持這一異乎尋常的信貸增長。
信貸擴張不可持續的一個主要原因是，外部需求的消失，深受產能過剩之苦的制造業投資者對投資缺乏興趣。我們預計年底信貸增長可能減緩到15%左右，增長的主要動力為財政刺激計劃下對基礎設施投資的需求。
當前的信貸擴張應當有助于中國經濟在2009年下半年出現反彈。但預期的復蘇還有賴于美國、歐洲和日本經濟在2009年第四季度溫和復蘇。如果外部需求不能見底并有所恢復，銀行貸款增長可能進一步放緩，從而無法按預期有效推動投資增長。
(南方周末) |
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