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一條關于銀監會和央行要調查信貸資金流向的消息，使近期持續上揚的中國股市再次成為驚弓之鳥，連續兩天出現了大幅下挫。有關部門不得不在2月18日出面表示，調查信貸資金流向不是針對股市，但市場卻以繼續下跌來回答這種澄清。市場下跌的原因當然不全在于這條消息的利空作用，但草木皆兵、風聲鶴唳正是近兩年A股的秉性，而從這個過程中我們也可以進一步看出加強信貸監管是多么重要。
今年1月份銀行信貸暴增，這反映出在貨幣政策調整以后，商業銀行對實體經濟的支持十分堅決。但股票市場的上升趨勢得到確認，企業完全有可能將資金投入股市，做一回“短平快”的交易賺取差價。但這種符合“經濟人”的理性，卻違反了銀行信貸的本意，大量虛增的銀行信貸沒有進入實體經濟，實體經濟依然難以樂觀，適度從寬貨幣政策的推行也就難以達到應有的效果。
在依靠資金推動才能不斷創出新高的股票市場里，適度寬松貨幣政策的推行給了股市以豐富的想像。但如果說寬松貨幣政策對股市有利好，那也只是通過推動實體經濟上行曲折地反映到股市中來。問題在于，資金的趨利特性可能缺乏這樣的耐心，如果銀行在信貸方面的監管放松，信貸資金很有可能會流向股市這個在目前來說還屬于“價值洼地”的領域。但是，由于股市天生具有無法控制的“上躥下跳”的特點，信貸資金流入股市是極為危險的，如果蔓延開來將使整個金融體系陷于動蕩之中。因此，政府不可能對信貸資金流入股市現象視若無睹，股市也不應該把行情上升的希望寄托在信貸資金入市的想像之上。
令人不安的是，在近期全社會倡導支持經濟復蘇的氛圍中，對信貸的監管在某種程度上放松了，信貸資金違規流入股市雖然不可能成為一個潮流，但極有可能已經是事實。而從目前的股市實際情況來看，它對市場已經造成了不可小覷的危害。盡管從理性上說我們認為信貸資金流入股市即使有實例，也應該只是個別情況，但它產生的邊際效應卻十分可怕。前一時期在真假莫辨的傳言影響下，行情被迅速推高，使越來越多的投資者盲目入市，而一旦這些違規入市的短期資金抽身而逃時，又在市場上造成了嚴重的殺傷力，其放大效應使合規資金也只能望而卻步。
保持經濟持續平穩增長，對我國來說是一個長期任務，因此，銀行加大對實體經濟的支持也是一個長期任務。但在這個過程中，商業銀行一定要加強對信貸資金流向的監管，確保每一筆貸款都能用得其所，特別是要防止其流入股票市場。這不僅是為了保證銀行自身的財產安全，對股票市場來說，也是從根本上保護了廣大投資者的利益。 |