2009年，我國為了應對金融危機帶來的沖擊，采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全國各級政府也不甘示弱，紛紛采取各種措施，加大融資力度，進行大干快上。對此，一些專家提醒：“寬松政策勿忘防范風險，避免重導美國次貸危機的覆轍”。

政策重壓下警惕貸款風險

　　美國金融危機對我國的經濟波及之大、影響之深、危害之廣超出了人們的預料，于是保增長就成為我國政府面臨的當務之急，政府為了應對日益嚴峻的經濟形勢，推出了4萬億元的經濟刺激計劃，并提出金融配套服務的9條措施。在中央政府的感召下，各地政府也宣布了20萬億元的投資計劃，以“補充中央的經濟刺激計劃”。對于這些巨額投資計劃，外國一些經濟專家指出：如果中央政府和地方政府堅持這些支出目標的話，銀行今后兩年將面臨巨大的壓力——為政府投資項目提供數萬億元資金。要提供如此龐大的資金，風險管理幾乎不可避免地要往后站。專家分析，在4萬億元的經濟刺激計劃中，只有四分之一由中央財政預算撥款，在地方政府因為土地收益下降而現金吃緊之際，預計刺激計劃中剩下的3萬億元大部分都將由中國的銀行業負責。中國銀監會已經表示，不要過度擔憂利潤，不要把向中小企業提供的風險較高的貸款納入主要資產負債表。對此，銀行沒有選擇余地，大多數銀行都必須遵從政府的指令。由此，中國銀行業為了支持政府刺激經濟增長計劃，會大舉增加放貸，一些國有大商業銀行提出了“盡職免責制”，明確了只要盡到自己的職責，出了問題會免除相應的責任。于是，貸款風險又成為新的問題。

勿忘美國次級貸的深刻教訓

　　大家知道，今天世界出現的金融危機和經濟衰退主要是由美國次級貸款引起的。從上世紀80年代開始，美國一些從事房屋信貸的機構就開始降低貸款標準，形成了比普通貸款質量低的購房貸款，通過次級房屋貸款，許多不具備購房能力的美國人以“零首付”等方式輕而易舉地跨進有房族。當然，與普通貸款相比，這些借貸人要支付更高的利息，利率升高有可能使他們出現償還困難。對放貸機構來說，它從中獲得了更高的收益，但也承受了更高的風險。只要風險不失控，放貸機構的收益還是很可觀的。上世紀末期，美國經濟十分景氣，掩蓋了次級貸款的風險。進入21世紀后，次貸風行美國，尤其是新經濟泡沫破裂和“9·11”事件后，美國實行寬松的貨幣政策，在2000年～2004年間連續25次降息，聯邦基金利率從6.5%一直降到1%，并保持了很長時間，這種經濟環境更是助長了房屋次級貸款。貸款買房條件非常寬松，而房價則一路攀升，房地產市場十分活躍，呈現一片興旺的景象，也使得人們忽視了次貸的潛在風險。
　　數據顯示，次貸發展最快的時期在2003年～2006年之間。到2006年末，次貸已經涉及500萬個美國家庭，貸款規模已達到1.2萬億美元。然而，利率不會永遠處于降息周期。為防止經濟過熱，美聯儲在2005年～2006年間，先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。由于政策效應的滯后性，2006年美國次級房貸仍有上升。但隨著加息效應的逐漸顯現，房地產泡沫開始破滅，房價下降，抵押品貶值，而貸款利率卻上升了，這使得一些債務人出現償債困難。在這種情況下，貸款機構收不回貸款，只能收回相應的房子，可是收回的房子不僅賣不掉，而且還在不斷貶值縮水。最終，貸款機構不要說什么盈利，就連資金周轉都變得困難。從2007年 初開始，一些貸款機構的問題開始暴露出來。在問題不斷蔓延擴散的過程中，次貸危機終于在2007年下半年全面爆發。隨后大量金融機構破產，華爾街神話破滅。

面對風險：我們需要認真反思

　　寬松政策會不會造成風險，造成多大風險？我們現在還不好預測，有人說：“現在國外市場不行了，需要靠投資擴大內需拉動，促進經濟保持增長，如果大家都怕風險不投資，只能是死路一條。”這話聽起來，沒有錯，但別忘了，我們制訂每一項政策的初衷都有良好的愿望，但能不能取得最終的效果，那還要經過實踐的檢驗。在這方面，我們有過許多的經驗教訓，也出現過許多挫折，以至于好心辦成壞事的例子也不少見。寬松政策下會不會出現人為的經濟大冒進？一些行業和地區為了自身的經濟利益，會不會以保經濟增長為名大肆進行重復投資、重復建設，導致國內企業惡性競爭，甚至互相殘殺、魚死網破，使投資打了水漂？另一方面，一些地區的領導會不會好大喜功、急功近利，超出自身承受能力，進行超前、超大型投資，到頭來由于后續財力不支，造成大量半拉子工程？像這樣的現象，我們過去每個地區、每個城市幾乎都發生過，舉不勝舉。這些投資失敗不僅會給行業和地區經濟帶來很大影響，更會給投資主體和商業銀行造成嚴重損害，也會給各級政府帶來很大負擔。以史為鑒，應當引起我們足夠的警醒。
　　總之，2009年，我國執行寬松的貨幣政策，這既是機遇，也是挑戰，國內外現時和歷史的經驗都在告誡我們，促發展不能一種矛盾掩蓋另一種矛盾，保增長非常重要，但防風險在一定意義上說，比保增長更為重要。我們要除弊興利，政策舉措要更具前瞻性、長遠性和效益性，保證我國經濟的可持續、更健康發展。
　　(作者單位：中國工商銀行山東濟寧分行)