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當前,在中央“保增長”的決策部署下,各地掀起了投資建設新熱潮。為此,銀行系統也在適度寬松貨幣政策的指導下開始松動銀根,向市場不斷注入信貸資金,為“GDP保8”保駕護航。這意味著銀行在經濟不景氣時本應重點關注的風險控制目標,可能開始讓位于經濟保增長的目標。但伴隨著銀根松動的是,銀行業系統的風險也開始趨于增加。
事實上,不論是美國銀行、李嘉誠基金等拋售中國金融機構的股票,還是號稱國內最牛基金經理的王亞偉高調看空銀行股,都說明了銀行業的前景不容樂觀,必須警惕“保增長”背景下銀根松動可能帶來的風險。
風險一:可能引發新一輪產能過剩。兩個月前,面對經濟的迅速下滑,中央適時推出了4萬億投資計劃,各地積極響應,計劃投資總規模超過了25萬億。需要注意的是,中國過去一直面臨著投資過熱的風險,這次大規模的投資也難免會造成一些效率低下的政績工程和形象工程。同時,與經濟投資過熱現象并存的是可能導致資源的無效配置,引發新一輪產能過剩的隱憂。
風險二:可能導致新一輪通貨膨脹。當前中國經濟主要面臨通縮的風險,隨著銀行不斷加大信貸投放規模,大量資金投入到經濟當中去,加上全球經濟進入低利率時代,通過各種政策措施不斷向市場釋放出巨大的流動性,市場流動性不足有望逐步得到緩解。一旦世界經濟開始企穩和國內GDP下滑勢頭得到抑制,寬松貨幣政策的時滯性,使得2007年一度出現的流動性過剩情形可能重演,新一輪通貨膨脹的潛在威脅勢必加大。
風險三:可能孕育新一輪銀行不良貸款。在“保增長”背景下,一方面各地火熱的投資熱潮對商業銀行信貸是十分饑渴的,地方政府開始對商業銀行努力進行“攻關”甚至干預;另一方面在遵循央行和銀監會放松信貸的精神下,一些銀行乘著各地“大干快上”的機會,信貸投放的風險控制目標開始退居其次。同時,可以觀察到,之前曾被監管部門明令禁止的“銀政合作”也開始提速。因此,商業銀行系統風險控制的放松,提高了銀行無法向企業收回貸款的風險,可能孕育著新一輪不良貸款的風險。
風險四:可能形成新一輪“國進民退”的局面。在“保增長”態勢下,各地銀行緊跟中央4萬億投資的步伐,千方百計爭取機會重點支持鐵路、基礎設施等領域的優質企業。我們可以觀察到,不管是鐵路、基礎設施,還是鋼鐵、汽車產業,國有企業壟斷或者以國資為主的投資是不容爭辯的事實,這相當于在經濟下滑時國有企業再一次受到重點支持和照顧,而民間資本卻要面臨政府投資主導下的擠出威脅。
因此,盡管在“保增長”背景下,銀行信貸支持經濟增長是非常重要和必需的,但是值得警惕的是,如果將風險控制退居其次而一味強調支持經濟增長,支持壟斷性的國有企業而不能有效的帶動民間投資,那么,銀行系統的風險勢必加大。 |