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中國的成品油改革（價格和稅費）終于啟動。12月18日,發改委將成品油調價,同時國務院出臺了2009年1月1日起實施成品油稅費改革措施。這些改革之所以能夠推行被認為是由于國際原價的“低位”。我們曾在6月24日《原油即將崩盤》中提示了經濟蕭條產生的“需求萎縮”會促使油價在高位崩盤,現在看來,“需求萎縮”導致的價格崩盤之慘烈遠超人們想象。現在美國原油期貨價格（1月份）已經跌到36美元,這是一個在油價泡沫時期無人可以想象的價格。盡管OPEC組織希望用減產的方式來“護價”,但是最近一次削減220萬桶產能卻伴隨著原油近10%的暴跌。這如同我們在9月12日《分裂的OPEC》中所表示的“供應的主動限制已經無法跟上需求快速下跌的速度”。OPEC在9月份的時候削減50萬桶,是一個姿態,10月24日維也納會議削減150萬桶是一個恫嚇,現在削減220萬桶（歷史上最大削減幅度）是真正的“著急”。一直特立獨行的俄羅斯都希望納入OPEC的攻守同盟體制中,資源國家驚恐地發現其財富斷流速度不可思議,就連最具溫和氣質的沙特都對油價感到非常憤懣,沙特內心的坐標是70美元水平,但很可能這已經成為油價一個難以企及的高度了。更不要說拿油價作為地緣政治武器的其他鷹派國家。過于低迷的價格將使得OPEC不像過去那么“分裂”,OPEC可能會采取更為過激的方案。
可以列一道大致算式:假定全世界的日消費量為8000萬桶（一個基值）,最近OPEC減產220萬桶大約會產生“40天消滅一天”,而現在各國的庫存可以滿足55天消費需要,再設因全球經濟下滑導致全世界的石油衰減率為5%（最近2個月大致如此）,那么這個220萬桶的減產將在3個月后發揮其效力。這合情合理地解釋了為什么削減產能反而帶來原油價格的狂跌,因為削減產能包含的核心信息是“需求量的繼續衰竭”而不是“削減護價”。
我們繼續用動態的眼光看待這個問題。如果奧巴馬在1月20日就職之后快速推行7000億美元的基建刺激計劃（財政刺激）,同時歐盟擺脫紛爭開始用“統一的立場”來實施新的財政刺激（反對凱恩斯主義的默克爾轉變是一個信號）,加上新興市場國家加大財政赤字力度,那么當時的石油消費衰減率也許會降到2%以下。關鍵在于,在這個減產3個月后（真實減產是明年1月份）OPEC再度作出新的減產決定,假設是200萬桶（或者更多）,那么局勢將更復雜,因為生產者的“產能自毀”速度開始趕上需求衰減程度,價格將會出現一個小型的反彈,如果這個反彈力度比較大的話,很可能會出現某種衰退狀態下的通脹。從這個意義上說,我們認為原油價格會在25美元-55美元的大箱體動蕩,現在的36美元不是一個上限值,原油也許會繼續下跌,但更有可能在未來逾越過這個數值。 |