在最近幾個月,繼中信泰富、深南電、國泰、國航紛紛宣布在燃油套期保值上巨虧后,近期又傳出東航在燃油保值上浮虧已達47億元的消息。

　　套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。這本是企業用于規避價格風險的一種工具,為何如此多的中國企業會在這里遭受巨額虧損呢？
  　事實上,對于企業,特別是原材料生產商和原材料需求商來說,在期貨市場上做套期保值是一個最基本的要求,這可以達到減小公司風險敞口的要求。目前的問題是,很多企業在做套期保值的同時涉及一些投機交易,偏離了套保的初衷,最后也就釀成了嚴重的后果。從深南電和高盛的原油對賭協議中我們可以發現,其簽訂的合同的實質其實是深南電給高盛簽署了一份賣出期權,而我們知道,作為期權的賣方,其風險敞口是無限大的。也就是說,企業從合約中收獲了一定的期權費用,而承當的卻是一些無法控制的風險,這種做法無疑是嚴重偏離了套期保值的初衷,最后導致如此大額的虧損也就不難理解了。
　　企業為了控制風險有套期保值的需求,但這并不是說套期保值是沒有風險的,這也是業界普遍存在的一個誤區。由于市場的不確定性,期貨的價格以及期現貨基差的價格往往會受到很多不可控因素的影響。而且企業在選擇套保的時機也很重要,比如在原油價格明顯處于一個急速的下降通道中時,用油企業還去選擇鎖定原油價格的措施就顯得不是那么的明智,這時更迫切需要選擇套期保值的應該是一些原油的生產商,因為這可以幫助他們規避油價繼續下跌的風險。
　　我國金融市場開放的比較晚,因此很多企業往往有這方面的需求卻苦于缺乏套保的經驗。對于這些企業來說,在執行套期保值的過程中一定要注意兩點:首先是要明確套期保值的目的,其最終的目的是規避風險而不是放大風險敞口,因此要時刻要保持一個謹慎的態度對待,以免走入投機的軌道;另外一點便是企業有必要聘請一些專業的人士來成立專門的套保部門,多分析研究,做到對商品市場的走勢比較有把握后再出手。只有認真貫徹以上兩點,企業才能真正利用期貨市場的套期保值來鎖定自身的“財富”。