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“4300萬中小企業(yè)面臨寒冬”。
在全球媒體一輪狂轟濫炸后，關(guān)于這一波全球金融危機(jī)的相關(guān)報(bào)道，到目前為止，上面的這個(gè)標(biāo)題最吸引我注意。
文章內(nèi)容談的是國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)，如何在資金鏈?zhǔn)站o和斷裂之下，已經(jīng)搖搖欲墜。巧合的是，隔天政府發(fā)表了統(tǒng)計(jì)數(shù)字，今年前三季的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率是9.9%，和去年同期相比，少了近兩個(gè)百分點(diǎn)，也說明情況確實(shí)在變化。中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小，盤子淺，對(duì)景氣變化特別敏感，他們的起落也成為觀察經(jīng)濟(jì)的一種指標(biāo)。景氣好的時(shí)候，一堆人爭(zhēng)先出來創(chuàng)業(yè)，大量資金挹注到這些新創(chuàng)事業(yè)上頭來；景氣一變差，這些中小企業(yè)像多米諾骨牌一連串倒下，殘酷異常。
當(dāng)各種“寒冬”，“裁員”和“準(zhǔn)備棉衣”的說法充斥，我們要追問的，是當(dāng)下所碰到的問題，究竟是受國(guó)際大環(huán)境所拖累，亦或是自己內(nèi)部所產(chǎn)生？原因不同，解答就不會(huì)一樣。
以美國(guó)為核心向外擴(kuò)散的這一波金融危機(jī)，本質(zhì)上是信用過度擴(kuò)張。用已過世的德國(guó)投資專家安德烈·科斯托蘭尼的話來說，景氣會(huì)變好還是變差，最簡(jiǎn)單的觀察指標(biāo)就是市場(chǎng)上流通的錢，是越來越多，還是越來越少。流通的錢越多，景氣就越好，反之就越差。當(dāng)景氣過熱，政府會(huì)透過調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率和利率等，將錢從市場(chǎng)上收回，就像一個(gè)火燒太旺的灶，要適時(shí)從里頭抽一些柴火出來，免得鍋里的水一下子燒干。當(dāng)景氣太冷，政府則反過來調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率和利率，把錢借出去，流通到市場(chǎng)上，像是在老是燒不開水的灶里加些柴，讓火更大一些。
透過這種加柴(降息)和抽柴(升息)的過程，政府要保證這個(gè)灶的火勢(shì)維持一定，鍋里頭的水能順利燒開但不至于燒干，也不至于一直燒不開。
美國(guó)從2004年開始的這一波景氣，原因之一是持續(xù)寬松的貨幣政策，讓大量資金流通到市場(chǎng)上。這個(gè)做法是對(duì)的，市場(chǎng)行情要燒起來，充足的柴火是前提。問題是當(dāng)資金多到泛濫，許多原本不該出現(xiàn)的投資和消費(fèi)行為，就會(huì)出現(xiàn)。原本第一棟房子的貸款還沒交清，就又貸款買了第二棟和第三棟，反正借錢容易利息又低。另外很大一部分的資金則是流到金融市場(chǎng)，購(gòu)買許多自己根本沒聽過也不打算弄懂的衍生性產(chǎn)品，比如次級(jí)債券和次級(jí)房貸，因?yàn)槁犱N售人員說可以保本獲利又好。
過度投資和過度消費(fèi)造成的泡沫，終有爆破的一天。正常情況下，美國(guó)政府目前應(yīng)該要緊縮信用，將資金從市場(chǎng)收回，但因這一次問題太大，牽連太廣，目前反而是提供更多資金救市，但等到信心危機(jī)和流動(dòng)性危機(jī)解除后，勢(shì)必要回到較先前保守的貨幣政策。
中國(guó)的情況卻相反。去年為了防止外資急速涌入，造成人民幣升值過快，以及房?jī)r(jià)和股價(jià)的泡沫，并抑制通貨膨脹，中國(guó)已提早緊縮信用，并透過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率，將資金從市場(chǎng)收回。為預(yù)防景氣過熱所采取的措施，已見成效，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率和通貨膨脹都得到控制，但代價(jià)是股市和房市失去柴火，一路冷下來，企業(yè)的資金鏈也斷裂。
一個(gè)是信用過度擴(kuò)張，一個(gè)是提前緊縮，美中兩國(guó)都在處理經(jīng)濟(jì)問題，但原因大不相同。
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