A股救市“組合拳”打出后，從9月19日、20日A股市場的走勢來看，作用非常明顯。但盡管如此，并不表明A股市場就此告別了股市低迷的局面。一個明顯的事實是，今年4月24日，在股票交易印花稅從3%。大幅下調到1%。這一利好消息的刺激下，A股市場也曾走出過井噴的行情。當時股指從2990點大漲到3774點，大漲了784點，漲幅達到26%。但最后呢？股指又從終點回到了起點，并再次踏上漫漫下跌的旅途。因此，回首“4·24”救市行情，對于“9·19”救市行情，我們并不能過分樂觀，更不能因此認為股市已擺脫了前期的困境。
其實，三大利好的作用是非常有限的。印花稅單邊征收的意義顯然不能與“4·24”的印花稅大幅下調相提并論。印花稅從3%。大幅下調到1%。，其下調的幅度高達2%。。而這一次的單邊收取，相當于將雙邊的印花稅下調了0.5%。，僅為前次的1/4，減少交易成本的作用相當有限。而至于中央匯金公司將在二級市場自主購入工、中、建三行股票之舉，這實際上只是大股東的增持行為，與真正意義的平準基金救市相差甚遠。由于是“自主購入”，因此匯金的增持行為是否一定要發生，購入的數量是多少，投入的金額有多大，都是充滿懸念的。國資委支持央企增持或回購上市公司股份的表態，只是近期多次表態的一種重復而已，并無新意，最多也就是一個“遠景”罷了，近期可以兌現的非常有限。
正是基于三大利好的局限性，股市要擺脫前期困境的可能性甚微，相反，重復“4·24”行情走勢的可能性甚大。因此，為避免救市只是換一批人套牢的情形重演，股市在經過了三大利好救市之后，還必須推出新的三大利好，以鞏固當前救市的成果。
一是切實解決大小非問題。這是前期困擾股市發展的最主要問題。這個問題不能有效解決，股市就不可能真正走強，救市的結果就只是為大小非的減持創造一個熱烈的場面而已。
二是改革新股發行制度。目前的新股發行制度可以說是中國股市問題的制造工廠，不僅制造著中小投資者與機構投資者之間的不公，制造著公眾投資者與國有股東、發起人股東之間的不公；而且還在為中國股市制造著源源不斷的大小非問題。因此，改革現行的新股發行制度很有必要，這個問題不解決，中國股市將永無寧日。
三是改革再融資制度。今年上半年發生的中國平安再融資事件，充分暴露了現行再融資制度的弊端。再融資完全成了上市公司惡性圈錢的代名詞。因此，為了上市公司的再融資行為走向理性，改革再融資制度也是勢在必行。
嚴格來說，這些措施都不應是短期的救市行為，而應該成為中國股市制度建設的真正開始。市場在失去平衡時需要外力恢復，但更需要的是保持市場健康發展的制度框架，這才應該是對中國資本市場真正意義上的挽救。 |
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