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兩率齊降，更多的是央行向市場釋放的一個信號：“保持經濟平穩較快發展”，成為當前最重要的任務。也預示著在未來一段時期內，我國可能會進入降息周期，以保持國民經濟平穩較快持續發展。而對資本市場來說，市場穩定發展的基礎——宏觀經濟運行平穩，則有了政策保障。
其實，兩率齊降并不突然。在9月1日，央行就公布了其最新的戰略部署：要考慮國內外形勢變化，特別是國際環境不確定因素增多的情況，增強應對多種可能沖擊的靈活性，平衡好保持經濟平穩較快發展與抑制通貨膨脹的關系。
可以說，此次兩率齊降實為因勢而變。CPI漲幅連續第4個月出現回落，創近14個月以來的新低。工業增加值8月份增幅僅為12.8％，創近6年來新低。
而兩個新低代表著不同的心情：前者被認為是積極的發展態勢，接下來或許政府可能會進一步小幅放松宏觀政策；后者則讓業界對經濟下滑產生了深深憂慮，也企盼刺激經濟增長的政策及時出臺。
事實上，隨著國內外經濟形勢的變化，宏觀調控的基調一直在微調：從去年底“防經濟過熱，防通貨膨脹”的“雙防”，到今年4月的“既要防經濟過熱，又要防經濟下滑”，再到今年7月決策高層定調的“一保一控”，宏觀調控在八個月內實現了“三級跳”。
隨著宏調基調的變化，必然會引發具體政策的調整。此次貨幣政策適時微調主要是基于支持實體經濟的考慮，但是不容否認的是，此舉也會對資產市場造成深刻影響。貸款利率降低而存款利率保持不變，會使得銀行的利差縮小，從而使凈利差收入占比較高的各大銀行受到較大沖擊。昨日銀行股的普遍跌停就是明證。
之所以，本次存款準備金率的下調只是在中小金融機構間，說明緊貨幣的政策總基調并沒有變。應該說，這與保經濟增長不能放松對通貨膨脹警惕是一致的。一旦放松從緊的貨幣政策，或者出臺龐大的財政刺激計劃，都有可能使得通貨膨脹卷土重來。這就要求出臺貨幣政策必須找到一個各方都能接受的平衡點。
因此可以這么說，“松緊有度”是此次政策變動的最大看點。下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，并著意對中小金融機構的存款準備金率下調1個百分點，乃“有的放矢”之舉。這一政策微調，與此前銀監會和央行新近出臺的一些緩解中小企業融資難的信貸政策，幾乎一脈相承。目的都是通過貨幣政策的適度微調，讓企業，尤其是為數眾多的中小企業獲得生機，從而對中國經濟平穩健康發展是十分有利的。同時，這對中國宏觀經濟的基本面的持續向好，并支撐資本市場中長期的發展也是非常有益的。 |