自10年前為刺激國內萎靡不振的消費市場而啟動房改以來，房價一路上揚，帶動了國內的消費，也引領了經濟的增長，但房價的大幅上漲也使許多購房者難以承受。自去年9月份國家實施房貸新政以來，房地產市場有所降溫，一些地方房價下跌幅度較大，房地產市場可謂已提前進入寒冬。

　　房價下行，這只是局部現象，是一種理性的回調，這對房地產未來的健康發展來說是好事；但與此同時，我們也必須注意房價下行的負面效應，那就是消費萎縮的風險。
　　房地產市場價格波動能影響消費，這是在國內外已廣泛討論并經實證檢驗的結論。價格的波動主要是通過財富效應的機理來作用于消費市場。所謂房地產的財富效應，是指由于房產價格上漲（或下跌），導致房地產所有者財富的增長（或減少），進而產生增加（或減少）消費，促進(或抑制) 經濟增長的效應。
　　房價對消費的影響可以從以下兩大方面來分析：
　　首先，對有房者（或業主）而言，會從下面兩方面影響：一方面，兌現的財富效應。一般來說，房地產資產占居民家庭財富的比重較大。對于房地產的所有者來說，房地產價格的下跌會帶來居民財富總量較明顯的減少，房地產的所有者感覺自己資產減少，因此會降低邊際消費傾向，減少當期消費；另一方面，當房地產價格下跌以后，房地產所有者如果通過抵押貸款或出售房地產的形式來實現房地產的價值，收入必將相應減少，從而導致消費的減少。另一方面，未兌現的財富效應。當房地產價格下跌時，房地產所有者沒有進行房屋抵押貸款，也沒有出售所擁有的房地產，但房屋所有者預計房地產在將來的貼現值會減少，因而會減少當期消費。
　　對有房者（或業主）而言，房價下跌時，投機投資者的財富效應下降的比自住者的要多，也就是說一旦房價下跌，投機投資者的消費下降得比自住者要多。這就意味著投機炒房較嚴重的地區消費下降比其他地區快，從而經濟增長幅度要比其他地區更趨緩。
　　其次，從購房者來看，按一般常理而言，商品價格下跌會產生收入效應從而增加對此類商品或其他商品的消費，但這對商品房這類特殊的商品而言并非如此，商品房作為生活必需品，供給的價格彈性小，而且供小于求。房價越漲，人們會越爭先恐后去買，一旦房價下跌，人們反而持幣觀望，坐等良機，因此也不會輕易貿然隨便將收入用于其他方面的消費。
　　房價的下行、CPI持續高位運行，一系列因素導致住房的財富效應逐漸走低，再加上股市不振，消費漸頹似乎是難以避免的，對于后奧運時代更為如此。2008年7月17日國家統計局發布了2008上半年各項經濟金融數據，金融機構。各項人民幣存款余額438989億元，比年初增加49649億元，增幅達12%，這雖然與當前股市低迷造成儲蓄回流有一定的關系，但這其中也必然包含房價下行風險造成的消費萎縮從而儲蓄增多的因素。
　　消費、投資和出口一起被譽為拉動我國經濟增長的三大馬車，但消費對經濟的拉動不足長期以來一直被詬病，也找不到較好的良策。過去兩年股市繁榮有效促進了國內消費的增長，而如今股市一蹶不振。一般而言，樓市的財富效應對消費的促進作用比股市要大得多，此番樓市下行，對消費以致對經濟的不良影響我們不得不引起警惕。