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“一川煙草，滿城飛絮，梅子黃時雨”，梅雨時節過后的世界經濟和國際金融有如賀鑄《青玉案》名句描述的那般“愁緒點點飄”，油價跌了，金價跌了，美元漲了，股市變了，次貸魅影重現了，世界經濟似乎也有些蔫了。這其中，油價的“飛流直下三千尺”最令人關注，8月15日，紐約市場原油期貨價格收于每桶113.77美元，較7月14日的145.78下跌了21.96％。那么，油價的跌跌不休究竟是曇花一現還是趨勢反轉？
這個有趣問題的答案與油價下跌的背后推手息息相關，而這些推手恰恰反映了是世界經濟層層疊疊的悄然變化。
概而覽之，拉低油價的因素不一而足：一是實體經濟因素，最新數據顯示，美國經濟不容樂觀，第二季度歐元區經濟和日本經濟也出現了收縮；二是貨幣因素，近期美元匯率一改頹勢，呈現出短期反彈的上升勢頭；三是資本流動因素，最近關于國際資本流出商品市場、回流美國市場的猜想不斷升溫；四是均衡回歸因素，油價近期的回落也是對過去“失衡”的一種自我調整。
從這些因素的可持續性看，油價繼續大幅下跌至前兩年水平或者大幅上漲至上半年高位似乎都有些希望渺茫，此番油價下跌可能并不是趨勢反轉的標志，原因有二：一方面從貨幣角度看，美元僅是反彈而非見底。從均衡匯率的視角分析，美元貶值見底需要滿足三大條件，包括次貸危機見底、歐美經濟對比根本變化和美聯儲進入加息周期，由于美元反彈尚缺乏長期推動力的支撐，所以油價下降可能也會出現反復。另一方面從實體經濟角度看，世界經濟長期增長動力猶存，需求放緩并非長期趨勢。雖然次貸危機的影響還可能將小幅拖累2009年世界經濟增長，但從未來發展看，世界經濟有望進入一個新的較快增長階段，2010、2011和2012年的世界經濟增長率可望逐年上升，長期利好包括，一是美國經濟陷入大蕭條式長期衰退可能性較低，二是世界經濟增長多元化趨勢將為長期發展提供助力，三是跨國政策合作不斷增強，世界經濟博弈結構有所改善。
風物長宜放眼量，油價長期走勢取決于供需基本面的變化，目前來看，未來幾年世界經濟有可能重新復蘇，而石油供給的增長卻較為有限，加之石油卡特爾的壟斷力量未見削弱，因此油價在長期可能將居于高位，波動性非常大。 |