經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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正視中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)性

2008-08-22 喬新生來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　奧運(yùn)行情曾經(jīng)被許多股票評(píng)論家們看好，但在奧運(yùn)會(huì)舉辦期間，中國(guó)的股票市場(chǎng)卻一落千丈。有些股票評(píng)論家們認(rèn)為，之所以在奧運(yùn)會(huì)舉辦期間，沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的股票上漲現(xiàn)象，原因非常簡(jiǎn)單，那就是投資者不愿意在“大小非”解除禁令之后，貿(mào)然進(jìn)入股票市場(chǎng)。
　　其實(shí)，在任何國(guó)家都存在非流通股的問(wèn)題，國(guó)有股“減持”改革，雖然在一定程度上為股票市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)奠定了基礎(chǔ)，但即使將所有的非流通股都變成流通股，也未必能夠解決中國(guó)股票市場(chǎng)中存在的問(wèn)題。國(guó)有股“減持”，只不過(guò)是一個(gè)階段性的改革。正如國(guó)務(wù)院國(guó)資委負(fù)責(zé)人所指出的那樣，為了國(guó)家的利益和國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，國(guó)有上市公司也不會(huì)在短時(shí)期內(nèi)將所有的非流通股上市交易，從而減少對(duì)國(guó)有上市公司的控股權(quán)。
　　中國(guó)當(dāng)前股票市場(chǎng)之所以低迷徘徊，其根本原因在于外圍市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。在中國(guó)境內(nèi)股票市場(chǎng)上市的企業(yè)，絕大部分的生產(chǎn)基地在國(guó)內(nèi)，目標(biāo)客戶群在國(guó)內(nèi)。然而，由于某些企業(yè)到海外上市，以極低價(jià)格出售上市公司的股票，結(jié)果導(dǎo)致同一個(gè)上市公司，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的價(jià)格與國(guó)外股票市場(chǎng)的價(jià)格存在顯著的差異。當(dāng)國(guó)外股票市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)與國(guó)外股票市場(chǎng)價(jià)格之間的差異還不會(huì)明顯表現(xiàn)出來(lái)；可是當(dāng)國(guó)外股票市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，股票價(jià)格不斷下滑時(shí)，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)沒(méi)有不“跳水”的道理。這也就是為什么國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷不振，證券監(jiān)管部門(mén)多次暗示拯救股票市場(chǎng)，而投資者仍然徘徊不前的原因所在。
　　不要責(zé)怪投資者，中國(guó)的股票市場(chǎng)在發(fā)行階段就已經(jīng)對(duì)投資者設(shè)置極高的門(mén)檻，在交易階段更是關(guān)山重重，令投資者不堪重負(fù)。在這樣的股票市場(chǎng)中，很難獲得正當(dāng)?shù)幕貓?bào)。
　　中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格不斷下降，存在的最大風(fēng)險(xiǎn)就在于，國(guó)際投資者很可能乘虛而入，購(gòu)買中國(guó)股票，然后在中國(guó)的股票市場(chǎng)上翻云覆雨，利用價(jià)格波動(dòng)獲取暴利。所以，中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與外匯監(jiān)管機(jī)構(gòu)通力配合，密切關(guān)注國(guó)際資本市場(chǎng)，時(shí)刻監(jiān)控國(guó)際游資在中國(guó)市場(chǎng)上的動(dòng)向。
　　中國(guó)國(guó)有上市公司是中國(guó)長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)積累的財(cái)富，如果在股票市場(chǎng)上大量流失，整個(gè)經(jīng)濟(jì)將大大倒退，中國(guó)人民的血汗也將付之東流。所以，必須采取有力措施，成立正式的金融監(jiān)管委員會(huì)，改變中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)各自為政的狀況，采取有力措施阻止國(guó)際投機(jī)者的破門(mén)而入。中國(guó)當(dāng)前上市公司的規(guī)模越來(lái)越大，不少地方政府還在出臺(tái)各種激勵(lì)性的措施，鼓勵(lì)企業(yè)申請(qǐng)上市。這是資產(chǎn)證券化的必然表現(xiàn)，也是容易導(dǎo)致國(guó)家經(jīng)濟(jì)泡沫化的最關(guān)鍵時(shí)期。所以，有關(guān)部門(mén)要著手解決中國(guó)證券市場(chǎng)上長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，就不能熱衷于擴(kuò)大股票市場(chǎng)的規(guī)模，或者建立更多的金融衍生品市場(chǎng)，而應(yīng)該腳踏實(shí)地，把中國(guó)的國(guó)有上市公司分門(mén)別類，從低迷不振的股票市場(chǎng)拯救出來(lái)。
　　目前較為令人擔(dān)心的是，一些人試圖借助于股票市場(chǎng)放大國(guó)有資產(chǎn)的數(shù)字，從而追求表面政績(jī)。有些人甚至為了重振股市，希望大量的國(guó)際基金進(jìn)入中國(guó)的股票市場(chǎng)，因?yàn)檫@樣做既可以拉升中國(guó)的股票市場(chǎng)價(jià)格，也可以使中小投資者感受到“紙上富貴”。但是這樣做很危險(xiǎn)，現(xiàn)在非但不能讓國(guó)際投資基金進(jìn)入中國(guó)股票市場(chǎng)，恰恰相反，還應(yīng)當(dāng)高度重視已經(jīng)在中國(guó)存在的各種外國(guó)資本，防止他們利用中國(guó)股票市場(chǎng)不健康的因素，掀起更大的波浪。否則，金融危機(jī)將來(lái)臨。

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