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誰是唱空、做空中國股市的主力？是國內那些自輕自賤者，是外資的信奉者。
外資有的不是陰謀，是陽謀。他們在A股大跌后繼續唱衰，目的當然是撿便宜籌碼，在股市二級市場被套后，在股權投資方面撈回本來。目前衰敗的經濟環境增加了他們唱空的底氣。
不要被美元的短暫上漲蒙住雙眼，全球經濟業已明確地進入下行通道。摩根士丹利6月出臺的報告表明，在190個被調查國家中，有50個正在經歷高達兩位數的通貨膨脹。美國7月份CPI較上年同期的升幅達到17年來最高水平。歐盟與日本更加糟糕，歐盟統計局數據顯示，歐元區15國GDP今年第二季度下滑0.2%，是1995年編制該數據以來區內經濟首次出現萎縮。英國央行行長默文日前表示，英國經濟正經歷困難期，不排除經濟出現負增長可能性。
美元的短暫上漲不是因為美國經濟上升，只是因為歐日等地區的經濟更加糟糕，也是因為各主要貨幣平均對美元升值20%以上，已經沒有能力承擔美國經濟衰退的成本。油價與大宗商品價格的暫時下跌不是經濟景氣周期的開始，而是全球經濟衰退導致需求預期下降的結果。在這個貨幣流動性巨量釋放的全球市場中，經美元與大宗貨幣波動中的暫時漲跌來判斷全球經濟，會犯經驗主義錯誤。
我國經濟以前是全球經濟的避風港，現在仍然是。為了避免成為熱錢聚集地，我們信奉唱空資本市場的理論家，主動做空資本市場，意圖降低通脹、鎖定熱錢。沒有想到經濟發展有自我強化功能，資本市場下挫，外加信貸緊縮、下調出口退稅率等政策，我國經濟走入了一個自我強化的下行通道之中。
鋼鐵行業、造船行業、金融行業等重要企業利潤同比下降，未來的贏利能力一再受到質疑：主要鋼鐵企業毛利率下降、噸鋼成本上升、鐵礦石價格上升，因為需求減少，提價空間受限。企業家自殺之類讓人灰心的新聞一再見諸報端，8月12日晚，浙江一新制藥股份有限公司董事長鄭亞津在辦公室自縊身亡。一個月前，溫州泵閥廠老板朱吉光也選擇自殺方法擺脫困境。鄭亞津想把公司“零轉讓”都無人接盤，可見股權收購成本下降到什么程度。這些極端案例的增加，說明企業的環境正在惡化。
外資唱空不通過內部呼應，能起到如此立竿見影的效果嗎？一些國內學者在去年股市上升期高喊泡沫，動不動把贏利超過成熟市場3、4倍以上的企業與成熟市場的市盈率對比，然后高喊，通脹來了！外資狼來了！通脹來了又去，經濟衰落與外資倒是真的來了，像胡漢三一樣，來了還不走了。
從近兩年來看，中國仍是全球經濟體中相對安全的避風港，看看黑石等公司對于股權投資的興趣，所謂外資大規模撤離不過是臆測。美聯儲前高官理查德·庫珀表示：向新興市場的資本流動根據全球的經濟增長情況而定。如果富有國家的經濟衰退持續下去，這部分到新興市場的投資就會下降；而共同基金和其他不依靠企業利潤的資本將會繼續提高到新興市場的投資，所以新興市場的資本流動有兩種不同的趨向。外資不是鐵板一塊，即使QFII基金多數減倉，也有少部分增倉。我們看到的是外資金融機構的意見，唱空在一定程度上表明了壓低資產價格的意愿。
對這等禿子頭上的虱子——明擺著的事，我們能做的就是不信邪，按照中國經濟的發展階段，一方面在目前階段繼續管制資本項目流入，另一方面堅定走自己的資本之路。但一些人的做法是跟著外資大喊大叫，直到把中國資本市場與實體經濟一起熄了火，面孔一抹，轉而要求投資者保持理性。
對外資唱空要看透，卻不必大動肝火，一味批外資唱空論，不是弱智，就是卸責，難道批判外資就能堵住外資投行的分析報告嗎？就能夠讓中國投行報告替代外資投行報告的地位嗎？
外資不是第一次進入中國，他們的御寒、壓價的逆勢操作手法，我們不是第一次見識，早該理性對待。拒絕對中國本土資本市場自輕自賤的理論，把中國的資本市場拴在外資身上，承認股市場獨特的估值系統與特殊的難題。
為今之計，有關方面應盡快出臺實質措施挽救實體經濟，放松信貸、降低稅收、發展民間借貸、降低市場，深化中國市場體制改革，建立中國經濟長期發展的基礎。 |