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我國7月份工業品出廠價格（PPI）同比上漲10％，首次達到兩位數，為1996年以來最高點，超越了市場預期。過高的PPI對經濟增長明顯不利。不僅在于其可能向CPI傳導，形成社會公眾的通脹預期，還會削弱企業的盈利能力，對經濟增長及就業均構成威脅。綜合來看，大致有以下幾個方面的影響：
首先，企業盈利預期進一步惡化。7月CPI為6.3％，但PPI較6月份上漲1.1個百分點，PPI與CPI倒掛的現象日趨明顯。也就是說，企業的產品終端銷售價格增速，甚至低于生產成本的增速水平，盈利空間無疑是被壓縮的。從近幾個月的情況看，倒掛現象已持續存在多月，且有進一步擴大的趨勢。如此一來，對上市公司的盈利預期會大打折扣。
其次，過度需求釀成苦果。長期以來，中國經濟增長高速增長離不開扭曲的要素價格。不僅勞動力成本顯著偏低，石油、電力、煤炭等資源和生產要素價格也被人為壓低，甚至比國際價格折價50％左右。過低的要素價格，無疑會轉化為產品的價格競爭力，不僅刺激了外部需求，還會助長國內的浪費及過度消費。年初以來，人民幣雖然經歷了較大幅度的升值，但出口依然保持較快的增長，反映了扭曲的要素價格維系的外部需求的表面繁榮。數據顯示，前7月累計出口8029.1億美元，較去年同期增長22.6％。國內投資需求的旺盛，也與要素價格的低估有關。以至于在鐵礦石談判中，國內鋼鐵企業不得不接受60％以上的漲價幅度。從根源上來講，還是過度需求引發的結構性價格上漲。比如，7月份黑色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格就同比上漲31.0％。
其三，價格體制改革刻不容緩。6月底，發改委宣布上調成品油出廠價1000元/噸，航空煤油1500元/噸，全國銷售電價平均提高了2.5分/千瓦時。上述措施無疑拉開了價格體制改革的序幕，但油電煤價格遠未調整到位。國內外價差不僅提供了套利空間，還助推了因外部需求引發的對外補貼。價格管制最大的弊病就是打破了價格的傳導機制，不利于資源的優化配置。最終，上游行業因需求無限而價格節節攀升，而下游行業則因價格管制無法有效轉嫁成本。經約6個月的周期之后，PPI傳導至CPI，形成新的通脹因素。這也是在原材料、燃料、動力購進價格中，燃料動力類、黑色金屬材料類分別同比上漲30.1％和26.9％的原因。
兩位數的PPI絕非好事。如果不及時采取有效措施，緩解PPI的壓力，則很有可能為惡性通脹及經濟衰退埋下后患。在“一保一控”的今天，我們不能孤立地看待PPI，而應該與經濟增長、充分就業、收支平衡、物價穩定等目標結合起來，花大力氣控制PPI的快速增長。面對兩位數的PPI，我們不能再等了。 |