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| 2008-08-12 作者：沈洪溥 來源:東方早報 |
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國際油價跌破120美元/桶，令國內不少經濟觀察者長吁一口氣，認為中國經濟調整的短期壓力也隨之得以紓緩。但筆者卻以為，油價回落并無助于解決世界經濟面臨的根本問題與矛盾，中國經濟的調整仍處于開始階段。
從石油這種能源商品的市場屬性看，暴漲暴跌并不少見。在2006年8月，即在本輪油價瘋漲的起點附近，紐交所三月期輕質油價格也曾連續十周保持下跌態勢。即令這次油價回落至80美元/桶附近，國內能源改革也將繼續，國內用油成本反復提升的趨勢仍然清晰。
中國經濟從油價下跌中的得益有限。油價下跌最直接的反應是強化了外圍資金對美元的信心，支持美元匯率出現了一定反彈。但這種似是而非的蹺蹺板效應仍只在虛擬經濟領域起效，無助于中國迫切需要的外部需求全面復蘇。事實上，歐洲早已取代美國成為中國最大的貿易伙伴國，假若美元走強同時歐元再次走軟，此消彼長的結果，中國外貿的壓力可能反而加大。從另一方面講，油價回落所導致的美元資產吸引力提升，還可能對中國各方憂慮的所謂熱錢產生一定的吸引，導致中國國內的部分資本外流，對中國經濟金融體系的穩定性短期內產生沖擊。
綜合來看，應以中立態度對待油價下跌。國內的“經濟陰謀論行家”喜歡將“輸入型通脹”推廣為國際范圍內資本家對中國的惡意圍剿乃至獵殺，甚至將外資收購若干豬場的消息也包裝成了“偷襲”中國農業，如此這般之后，只有A股若干對應股票逆勢上揚，人們才恍然大悟忽悠者們的用意何在。
筆者多次指出，本輪商品期貨的反復拉高動力來自國際資本，是資金撤出美國市場后的自發保值行為，本身帶有極強的非理性成分和羊群效應特征。高漲之后，在一定時期出現一定幅度的回落非常正常，商品(尤其是貴金屬中的黃金)本身的漲落也符合長周期、大幅度的特點。但如果作為最大中心國家的美國，經濟基本面不能迅速對應以明顯復蘇特征，繼續表現低迷，則可能進一步挫傷重新流入美國市場的投資者信心。彼時，國際油價重新創出新高也絕非沒有可能。
資金過多地集中于石油等商品要素市場，本身就暗示資本已在全球范圍內都找不到合適的實體經濟投資領域，這是經濟增長方式面臨調整的一種信號。如今，中國經濟結構調整剛剛啟動，除一如既往地要警惕陰謀論者夾帶私貨的忽悠之外，更要拋卻過分對商品要素價格的關注，加強以我為主的行事信心。
即便美國經濟在三季度真出現復蘇，中國也要堅定不移地按照產業結構調整既定方針行事，周全考慮，綜合配套，貨幣、財政、產業等多部門政策措施合作施力。目的是充分利用好國際經濟的調整機遇，提高中國在國際分工流程中的層級，這才能為中國經濟下一輪的更高質素的增長積聚力量。至于油價這種具有隨機性特征的指標，還是不要太過關心為好。 |
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