根據統計局公布的數據，上半年GDP為13.06萬億元，剔除價格因素，同比增長10.4％，比上年同期回落1.8個百分點。此前，市場曾普遍預期的經濟增長放緩已成事實。

　　對于上述數據，存在兩種截然不同的觀點：其一，只不過是經濟增速減緩而已，宏觀調控正朝著預期的方向發展；其二，經濟增長全面下滑的風險正在加大，宏觀調控存在矯枉過正的風險。究竟孰是孰非，不妨從經濟增長的三個方面來分析。
　　首先，凈出口可能會出現逆轉。今年以來，人民幣已累計升值7.12％，超過去年全年的升值幅度。另一方面，全球經濟增長顯著放緩，外部需求有所萎縮。在上述因素的共同作用下，上半年我國貿易順差為990.3億美元，比去年同期下降11.8％，凈減少132.1億美元。如果人民幣繼續加速升值，不排除出現月度貿易逆差的可能性。
　　其次，投資回落的可能性加大。上半年城鎮固定資產投資5.84萬億元，同比增長26.8％，僅比去年同期加快0.1個百分點，就已表明投資回落的風險在逐漸積累。1～5月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比增速大幅回落21.2個百分點，作為重要財政收入來源的企業所得稅勢必增幅下降，寬財政的政策難以長期為繼。另一方面，上半年人民幣貸款新增2.45萬億元，已用去全年貸款額度的68％，下半年僅1.15萬億元的貸款投放，要支撐固定資產投資的大幅增長，顯然不太現實。
　　最后，通脹預期下消費可能放緩。上半年社會消費品零售總額為5.10萬億元，同比增長21.4％，比上年同期加快6百分點。如果考慮到居民消費價格總水平上漲7.9％，那么社會消費品零售總額實際是下降的。此外，通脹預期也會抑制部分消費需求，消費對經濟增長的拉動作用也將受限。
　　事實上，PPI與CPI的長期倒掛，就已表明經濟增長存在下行的風險。價格管制使得成本上升不能有效向下游傳導，企業的盈利空間必然會受到擠壓。上述分析也表明，中國經濟增長的動力已有所削弱，如果不對宏觀調控適時、適當松綁，下半年經濟增長很可能面臨下滑的風險。